葉氏化工(00408.HK)宣布其截至 2025 年 12 月 31 日止之全年業績。
回顧年度内，經營環境持續震蕩及充滿前所未有的不确定性，加上中國内需疲弱及行業“内卷”情況嚴峻，集團核心業務在銷售方面承受相當壓力；然而，邊際利潤受惠于原材料價格穩定，以及集團長期堅持成本管控所産生的成效，集團錄得營業額29.9億港元，較去年同期輕微下滑5.3%。整體毛利率則上升至25.4%，同比增加1.9個百分點，股東應占純利則大幅增至 1.37億港元，比去年同期提升41.8%。董事會建議向集團全體股東派發期末股息每股12港仙。
集團的現金流及借貸比率持續改善，繼續維持于健康水平，為未來投資新增長項目提供更多靈活性。集團于2025年12月完成收購一家國内領先的化學氣體回收及治理企業“信諾海博”約60%股權，标志葉氏化工正式進軍高技術含量且具可持續發展潛力的化學氣體治理領域。
葉氏化工主席葉志成先生表示：“雖然宏觀環境仍然充滿挑戰，但本人對2026年的業務前景保持審慎樂觀。集團于2025年成功推進兩項重要業務拓展，将進一步鞏固我們的長遠競争優勢并開拓增長潛力。首先，溶劑聯營公司‘謙信化工’位于湖北的年産60萬噸醋酸及60萬噸醋酸酯新廠已順利投産，并将持續釋放規模效應以增強競争力，預期對集團盈利的貢獻帶來穩健的增長。此外，透過與信諾海博的合作及優勢互補，将推動此新業務加速壯大，使其成為葉氏近年緻力構建的‘精美的化工企業發展平台’的重要新成員。”
葉主席續道：“在當前宏觀環境下，集團将繼續秉持穩健為本的原則，堅定推進降本增效，不斷提升營運效率及競争力。一方面推動核心業務持續健康增長，同時積極引入具技術含量與發展潛力的優質企業，共同構建多元發展的葉氏平台，為‘百年葉氏’奠定紮實的基礎，并為股東及持份者創造長期而穩定的回報。”
業務回顧及展望
塗料
回顧年度内，中國内地房地産市場未見複蘇及受新老樓盤交易不振的影響，建築塗料業務在嚴峻的經營環境下持續受壓。 雖然集團努力擴充經銷商網絡，但建築塗料的需求減少緻銷量下滑。令集團塗料業務的銷量減少14.7%至15.7萬噸，而營業額輕微下跌5.3%至13.8億港元。工業塗料作為細分市場的塗料，憑借優化産品組合及推出市場認受性高的産品，包括木器定制家具塗料及以塑料為底材的功能性産品，令工業塗料實現可觀的銷售增長。同時，樹脂業務繼續研發汽車塗料與防腐塗料相關的産品，提升銷售額及利潤。塗料業務錄得毛利率29.8%，較去年上升3.6個百分點。分類業績大幅上升623%至5,220萬港元。
來年，集團将善用工業塗料和樹脂的發展勢頭，聚焦資源推動該闆塊的業務增長。集團在越南的生産基地預計在2026年第二季度投産，加強對東南亞客戶的服務。此外，集團正積極尋找具技術含量的并購，加快發展步伐。在建築塗料方面，未來将于存量市場透過更接地的推廣方法，聯同全國各地經銷商夥伴開發更多線上線下商店網絡，進一步拓展市場。
油墨
集團油墨業務在回顧年度錄得營業額13.2億港元，較去年輕微下降3.3%。油墨業務在競争激烈的環境，繼續透過高性價比的産品與服務，赢得國内大型印刷企業的認同，銷量增長令成本得到更有效的攤分，加上原材料價格處于比較低的水平，因此毛利率上升1.1個百分點，達到21.6%。可惜受整體經濟環境壓力影響，個别客戶經營不善，回顧年度産生較大額的壞賬計提，導緻最終油墨業務錄得分類溢利4,630萬港元，較去年下降40.1%。展望來年，将繼續鞏固包裝印刷油墨的優勢，拓展市場份額，并持續關注市場上技術型油墨企業的并購機會，加速發展。
潤滑油
于回顧年度，潤滑油業務營業額下滑12.4%至2.84億港元，毛利率下跌了1.2個百分點至22.1%。該業務錄得溢利650萬港元，對比去年同期下滑31.6%。汽車用潤滑油需求受到整體“内卷”情況影響，因此“力士”潤滑油售價、毛利及利潤受壓。未來，集團将穩步發展汽車潤滑油銷量，持續改善潤滑油産品組合，并審慎投資在開拓細分領域的工業油市場，為潤滑油業務增加亮點。
投資于溶劑聯營公司
集團持有全球最大的醋酸酯類溶劑公司“謙信化工”的 24%實際權益。于2025年，溶劑聯營公司的銷量強勁增長17.2%，達到180萬噸醋酸酯的曆史新高。出口銷量達到約76萬噸，成為主要的增長支撐。同時，該聯營公司持續有效控制成本，溶劑聯營公司于回顧年度為集團帶來7,940萬港元的回報，去年貢獻溢利為9,600萬港元。溶劑聯營公司位于湖北的新醋酸及醋酸酯工廠已經在2025年下半年正式投産，醋酸及醋酸酯産量提升，産品垂直整合及規模效應逐步呈現。在合營企業管理團隊的高效領導下，連同與業務夥伴“太盟”及“啟盛”的合作，預期溶劑業務繼續有良好的發展态勢。
投資于信諾海博
集團在2025年12月成功完成收購信諾海博約60%股權，葉氏化工正式進入化學氣體回收與治理的行業。該附屬公司一方面為集團注入新的增長點，同時，其處理化學氣體的技術對于中國的環境治理作出實質的環保貢獻。管理層和原始股東将緊密合作，充分發揮信諾海博強勁的技術基礎和葉氏化工的運營經驗，深信該附屬公司将有良好的發展前景。
葉氏化工行政總裁葉鈞先生總結：“過去數年，集團管理層持續鞏固核心業務的市場地位，逐步建立相對穩健的盈利基礎。展望未來，除了推動核心業務的自然增長，我們将全力提升新業務信諾海博的運營效益，培育成為集團重要的增長引擎。同時，集團亦積極在外物色符合葉氏化工未來發展的策略性投資及并購機會，包括與塗料及油墨等核心業務具協同效應的機會，以加快‘精美的化工企業發展平台’的發展速度。我們相信這些舉措将進一步鞏固利潤增長，為業務增添新動力，推動集團邁向成功的未來。”
