港股走勢及分析
美股周四再度向下，油價持續高企，市場押注今年聯儲局不減息，利淡大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元由高位回落，美國十年期債息亦回落至4.25厘水平，金價大幅調整，油價則先升後回。港股預托證券普遍下跌，預料大市早段跟随低開。内地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，一度失守4,000點水平，尾市跌幅稍為收窄，收市下跌1.4%，滬深兩市成交額維持清淡。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，大市成交亦有所增加。藍籌股普遍下跌，科技股個别發展，金屬股普遍向下，金融股亦跟随大市受壓。外圍走勢未有改善，市場繼續關注油價表現對息口去向影響，藍籌股業績未有提振大市氣氛，預料指數或進一步下試25,000點支持，上方阻力在26,000點水平。
行業消息
騰訊(00700.HK)公布去年度業績，按非國際财務報告準則計算，經調整盈利增長16.6%至2,596億元人民币。期内收入增長13.9%至7,517億元人民币，其中增值服務業務收入增長16.0%至3,693億元。本土市場遊戲收入為1,642億元人民币，增長18.0%，得益于近期發布的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲及《無畏契約》系列(個人計算機端及移動端)的收入增長。國際市場遊戲收入為774億元人民币，增長33%，得益于Supercell旗下遊戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入增長5%至1,277億元人民币，乃由于視頻号直播服務收入、音樂付費會員收入及手機遊戲應用的虛拟道具銷售的增長。營銷服務業務收入增長19.0%至1,450億元人民币，主要得益于廣告單價及廣告曝光量增長。廣告單價受益于AI驅動的廣告精準定向、廣告主使用AI制作更多廣告，以及閉環廣告的占比持續提升。金融科技及企業服務業務收入增長8%至2,294億元人民币。金融科技服務收入同比以高個位數百分比增長，乃由于理财服務、消費貸款服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入按年增長接近20%，得益于國内及海外對雲服務的需求，以及由于微信小店交易額上升而帶動的商家技術服務費收入增長。截至去年底，微信及WeChat合并月活躍賬戶數14.18億，按年增長2%；而QQ的移動終端月活躍賬戶數按年減3%至5.08億。騰訊表示，得益于AI技術，提升了集團的廣告定向能力及玩家在遊戲中的互動，以及雲業務收入加速增長并實現了規模化盈利。核心業務富有韌性并産生充足的現金流，為集團加大AI投入提供支撐。管理層有意增加資本開支，同時AI産品和模型的投入至少翻倍，故可能會适當減少股份回購，消息短期影響股價表現。當市場消化後，投資者會審視騰訊在AI業務的發展，若進展順利，屆時應有正面反應。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2026年3月20日星期五
(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)
