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【國金證券：内外需正在開始共振，中國資産重估之路也蓄勢待發】

來源：詠桐時間：2026-02-08 17:44:26

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【國金證券：内外需正在開始共振，中國資産重估之路也蓄勢待發】國金證券表示，随着全球AI産業周期交易逐漸步入第二階段，科技鍊的表現可能也會與過去有所不同。科技中誰會勝出，變成一個複雜的命題。而相較之下，簡單題已經浮出水面：海外制造業修複的趨勢正在強化，人工智能投資的核心矛盾已經轉向以能源為代表的基礎設施，無法被AI所颠覆的全球實物資産的重估悄然開始，而随着出口企業資金回流開啟，内外需正在開始共振，中國資産的重估之路也蓄勢待發。具體配置建議上，一是實物資産的重估邏輯從流動性和美元信用切換至産業低庫存和需求企穩：原油及油運、銅、鋁、錫、锂、稀土；二是具備全球比較優勢且周期底部确認的中國設備出口鍊——電網設備、儲能、工程機械、晶圓制造，以及國内制造業底部反轉品種——石油化工、印染、煤化工、農藥、聚氨酯、钛白粉等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴容與長期資産端回報率見底的非銀金融。

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