香港，2026年1月19日-KGI凱基今天發布最新台灣市場分析。
AI熱潮持續擴張，帶動科技産業迎來結構性升級，支撐台股、美股屢創新高。AI訂單能見度已達2027年，結構性升級推動科技股盈利連續4年高速增長，突破傳統硬體僅2至3年高增速的周期限制，展望即将到來的業績期，将延續正向的盈利上調趨勢，并支撐台股維持中長期看好，但也提醒投資者台股近期估值擴張過快，将使短期波動風險上升。
凱基持續看好AI供應鍊，預期伺服器組裝廠盈利在2024至2025年繳出30%至40%的年增長後，未來兩年亦有望維持30%以上的增長動力；散熱廠在前期盈利大幅跳升50%至120%後，後續增長動力仍可望保持在40%至50%區間；晶圓代工、電源供應器與PCB等其他AI關鍵環節同樣呈現穩健而持續的增長趨勢。随着資料中心架構自CPU/DRAM加速轉向GPU/HBM/高速互連，并由訓練走向訓練與推論并行，整體供應鍊在更長、更可預期的訂單支持下，所呈現的獲利周期，已遠超過過往PC與智慧型手機等典型硬體經濟周期。
此外，加價與缺貨的現象已不再局限AI核心領域，而是加速擴散至向非AI闆塊，形成由需求拉動、成本推升再到價格傳導的完整鍊條。先進封裝産能持續緊張、HBM供給彈性受限、800G光模組中的EML組件出現供需缺口，加上銅、銀、玻纖布、銅箔等原材料成本同步上升，使整體報價産生共振。記憶體升勢更從DRAM蔓延至NOR Flash；半導體材料上升擴散至面闆與矽晶圓；制程端的供需緊俏亦由先進制程延伸至成熟制程。傳統産業方面，貨櫃、塑化、鋼鐵、不鏽鋼等品項亦受上遊成本推升而開始反彈，顯示價格回升已由AI擴散至更廣泛的電子與傳産領域，進一步強化整體經濟周期的底部支撐。
展望即将到來的業績期，自2023年下半年啟動的AI驅動盈利上調趨勢至今未見放緩，在AI股訂單能見度提升與加價缺貨效應擴散的背景下，企業盈利預測仍有望持續上調，并為台股中長期向好提供關鍵支撐；但需留意，近期估值擴張速度偏快，短線波動與技術性調整風險相對升高。建議投資者，短期宜聚焦于高息股與低基數個股，以提升防守性；中期則建議耐心等待估值适度修正後，布局基本面強勁、能見度高的優質AI與低軌衛星闆塊。
來源：凱基證券
