港股走勢及分析
美股周二表現向下，聯儲局最新議息會議紀錄顯示，維持明年減息兩次預測，未有對市況帶來太大提振，科技股走勢受壓，三大指數均錄得溫和跌幅收市。美元溫和向好，美國十年期債息回升至4.12厘水平，金價表現受壓，油價走勢亦偏軟。港股預托證券普遍下滑，預料大市早段跟随外圍低開。内地股市昨日下跌，滬綜指全日窄幅上落，收市下跌不足1點，滬深兩市成交額維持在兩萬億元水平。港股昨日表現向好，藍籌股普遍上升，科技股表現較為突出，指數反複高收，大市成交保持活躍。臨近長假期前投資氣氛較為審慎，預料指數未有太大變化，繼續于25,000至26,000點水平徘徊。
行業消息
國家市場監督管理總局早前發布《汽車行業價格行為合規指南》，表示将打擊不正當價格、價格串通等行為，警告汽車生産企業除了依法降價以處理積壓存貨外，倘以排擠競争對手，或者獨占市場為目的而實施的價格行為，如實際出廠價低于生産成本等，将存在重大法律風險。《指南》提到，汽車生産企業應建立以生産成本為基礎、市場供求為導向的定價策略，對所屬整車銷售、金融服務等環節，實行全鍊條價格行為管理，确保價格行為規範。禁止車廠及零部件企業之間價格串通。此外，《指南》提及車廠的返利政策要清晰明确，以合同等方式與經銷商事先約定，并尊重經銷商自主定價權。與此同時，要依法打擊不正當價格行為，車企除了減價清理存貨之外，如整車、零部件的出廠價格低于其生産成本；或采用高規格、高等級充當低級等手段來變相降價，或采取折扣、補貼等其他各種手段，總之使其實際出廠價低于生産成本的話，均會視為以排擠對手或獨占市場為目的之價格行為，将存在重大法律風險。另一方面，對于汽車銷售企業，《指南》也明确價格行為要求，主要聚焦于汽車新車銷售環節，着力規範未按規定明碼标價、虛假促銷等突出問題，當中包括嚴格區分汽車産品價格與銷售服務價格，嚴禁「價外加價」；規範促銷行為，要求顯著公示促銷規則、期限及限制條件，如實标明贈品訊息。市場觀望政策能否扭轉車市内卷的形勢，相信還需其他刺激消費政策配合，減輕行業去庫存壓力，才有望改善車企的經營環境。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2025年12月31日星期三
(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)
