【中信證券：維持滔搏(06110.HK)“增持”評級 目标價3.5港元】

中信證券發布研報稱，FY3Q26滔搏(06110.HK)銷售金額同比下滑高單位數(對應2年/3年CAGR-6%/-1%)，單季度全渠道折扣同比略有加深但環比降幅收窄，庫存&庫齡結構持續改善。公司下調全年指引，原指引中全年淨利潤同比持平的目标達成存在壓力，可能出現小幅偏差。短期來看，行業客流表現偏弱，全渠道折扣&銷售存在壓力。中長期來看，随着行業庫存健康度的回升、Nike等主力品牌銷售勢能的恢複、SOAR & Norrøna & Norda等跑步與戶外品類新晉獨代品牌的業績持續放量，公司有望逐漸回歸穩健增長軌道。同時考慮到公司過往高分紅、高股息率，給予公司2027财年15X PE，對應目标價3.5港元，維持“增持”評級。