快手(01024.HK) 2025 年第三季業績表現穩健，總收入按年升 14.2%至 356 億元人民币，略勝市場預期；經調整利潤淨額達 50 億元，按年增 26.3%，顯示盈利能力持續改善。業務分部方面，線上營銷服務收入增長 14%至 201 億元，直播收入微升 2.5%，而受惠于電商業務擴張，其他服務收入大幅躍升 41.3%至 59 億元 。
營運數據方面，平均日活躍用戶達 4.16 億創新高，電商 GMV 按年增 15.2%至3,850 億元。公司積極推進 AI 戰略，可靈 AI 季度收入突破 3 億元，并透過升級模型降低生成成本 30%。AI 技術亦深度融入營銷與電商場景，有效提升廣告投放精準度及各項變現效率 。
市場普遍認為快手本季利潤表現優于預期，盡管直播業務增速放緩，但廣告與電商業務的強勁增長提供了有效支撐。展望未來，焦點将集中于電商 GMV 在宏觀政策下的增長動力、海外市場表現及 AI 業務的商業化進程。
來源：凱基證券
