創新實業(02788.HK) 聚焦于鋁産業鍊上遊中的氧化鋁精煉和電解鋁冶煉。鋁産業鍊主要包括上遊鋁生産和下遊鋁合金加工。上遊鋁生産主要包含三個階段:鋁土礦開采、氧化鋁精煉和電解鋁冶煉。而根據CRU行業顧問報告指，創新實業是中國第十二大電解鋁生産商。
創新實業在生産電解鋁的過程中，由于部署基地位置的優勢，已實現高自給率的氧化鋁及電力供應，有利于鞏固成本優勢。産能方面，創新實業可年産78.8萬噸電解鋁及120萬噸氧化鋁。
按收入分類計，截止2025年5月底，電解鋁占收入約76%，而氧化鋁及其他相關産品銷售收入則占約21%。而創新實業與一關連公司創新新材(由崔立新持有)交易關系密切，占總收入59.8%，主要向其銷售鋁液。
在鋁業的市場概況方面，CRU預期全球氧化鋁需求增長于2025-2028年間将會持續維持需求增長高于供應增長，預期價格将會由2025年的390美元/噸，于2028年漲至410美元/噸。而針對電解鋁則預期需求及産量于2025-2028的年複合增長率維持于1.6%，CRU預期在供需平衡趨緊下，電解鋁價格于預測期間内将溫和上漲，價格将由2025年的2418美元/噸，漲至2755美元/噸。
創新實業引入18名基石投資者，當中包括中國宏橋(01378.HK)，綜合認購約43%的發售股份。
創新實業以10.18-10.99港元/股招股，對應2024年市盈率為9-9.8倍。
是次招股不設強制重新分配機制。
來源：凱基證券
