胡潤研究院最近公布《2025胡潤女企業家榜》，翰森制藥（03692.HK）主席兼首席執行官鐘慧娟及其女兒孫遠以1410億元（人民币，下同）财富首度登頂，成為中國新女首富，身家大增83%。新女首富的誕生，與醫藥股股價的強勢有直接關系，翰森制藥過去52周股價上升了103%，比起不少當炒科技股，升幅都要巨大，而且醫藥股盈利的确交足成績，翰森制藥有條件繼續領漲醫藥股。
翰森制藥截至6月底止中期業績，收入74.34億元，按年增加14.3%，主要受惠于創新藥與合作産品銷售收入增加，錄得純利31.34億元，增長15%，每股盈利53分，派中期息23.16港仙。上半年，創新藥與合作産品銷售收入約61.45億元，增22.1%，占收入比升至82.7%。研發開支14.41億元，上升20.4%，占收入比約19.4%。
業績公布後，翰森制藥獲證券界一緻好評，花旗研究報告指，翰森上半年收入按年增長14.3%，高于該行及市場預期介乎67億至69億元，主要是高于預期的業務拓展（BD）收入推動。淨利潤按年增長15%至31.4億元，高于該行及市場預期各22億元。
花旗将翰森制藥2025至27年各年收入預測，分别上調8.9%、5.6%及3.8%，每股盈測分别上調13.4%、14.3%及14.6%，以反映最新銷售趨勢及業務拓展合作收入。花旗又将翰森制藥目标價從32元上調至45元，并維持「買入」評級，屬醫藥闆塊内首選之一。
報告表示，長線看好該股，原因包括：創新及國際化支持的可持續領導地位及較快增長；研發推動轉型及增長，包括向生物技術的戰略擴展；經證實的銷售平台及強勁定位。
其他券商普遍上調了公司盈利預測與目标價，交銀國際上調幅度也不細，将翰森制藥目标價從33元上調45%至48元，維持「買入」評級及行業重點推薦。
翰森近期最受關注的發展，是宣布與瑞士大型藥廠羅氏合作開發新藥。根據許可協議，許可人将授予開發、生産及商業化HS-20110的全球獨家許可（不含内地、香港、澳門和台灣），并獲得8000萬美元首付款，及有資格根據該産品開發、注冊審批和商業化進展收取最高14.5億美元裡程碑付款，以及未來潛在産品銷售的分級特許權使用費。
該産品是一款在研CDH17靶向抗體-藥物偶聯物（ADC），目前正在中國和美國開展用于治療結直腸癌及其他實體瘤的全球I期臨床試驗。被許可方是于瑞士證券交易所上市的Roche Holding AG（羅氏）的子公司。羅氏于1896年在瑞士巴塞爾成立，是最早的品牌藥品工業制造商之一。
翰森自2023年以來已經至少達成5項對外授權，全部與跨國大藥廠合作，某程度反映公司創新研發能力超卓。當中，2023年兩度授權予葛蘭素史克（GSK），在腫瘤藥方面開展了中國臨床的重大突破。今年6月，集團的HS-20094 GLP-1雙受體激動劑授權再生元，不含大中華區權益，獲8000萬美元預付款加19.3億美元裡程碑付款，藥物正開展中國三期臨床。
翰森股價在績後一輪上升後已橫行了數月，但仍跑赢了大部份藥股，近日股價抗跌力強，似乎有機會在大市好轉時開展升浪，随時留意突破時入市機會。
作者：歐陽風
