【港股一周見】業績前瞻，走勢分化

上周科技股漲跌不一，恒生科技指數周升1.17%，報5,460.30點。騰訊（00700）周升4.86%，報561.0港元；阿裡巴巴（09988）周跌0.51%，報116.30港元；美團（03690）周跌1.15%，報120.80港元；京東（09618）周升0.16 %，報122.90港元；網易（09999）周升1.59%，報204.6港元；哔哩哔哩（09626）周升2.47%，報178.50港元；百度（09888）周升0.18%，報85.65港元;；攜程集團（09961）周跌0.58%，報482.00港元。

美股财報季開啟，巨頭們最新公布的資本開支計劃顯示，投入AI的決心不變，且在應用上領先的行業龍頭已展示出核心業務獲益于AI的潛力，受此刺激，産業鍊上遊公司獲得市場青睐。英諾賽科（02577）股價周升16.15%，公司與英偉達達成合作，聯合推動新一代電源系統的數據中心規模化落地。數據中心産能擴張預期亦帶動多模光纖市場需求，長飛光纖光纜（06869）周升28.04%。聯想集團（00992）周升9.21%；敏實集團（00425）周升10.67%；比亞迪電子（00285）周升11.78%。

晶泰科技（02228）與DoveTree達成總訂單規模約470億港元的管線合作，其中已收到約4億港元的首付款，股價周升24.74%。創新藥闆塊再受市場關注，康希諾生物（006185）周升13.05%；君實生物（01877）周升18.78%。另一方面，業績不及預期的标的走勢分化，和黃醫藥（00013）周跌13.77%。

美國政府有關金條進口征收關稅的新聞令貿易商震驚，刺激全球黃金市場，但之後白宮表态澄清其為錯誤信息，令市場回落。中國黃金國際（02099）周升16.58%；赤峰黃金（06693）周升16.44%；紫金礦業（02899）周升9.03%；老鋪黃金（06181）周升16.30%；山東黃金（01787）周升22.63%。

上周港股在此前的四連跌後迎來反彈，先是連升四日，于周五有所回落。恒生指數全周收漲1.43%或351點，收報24,858點；全周成交額約1.13萬億港元，交易量有所收縮。

早前，美國公布了令人意外的非農就業數據，7月新增就業僅有7.3萬人，遠低于市場預期的10萬人，甚至還大幅下修此前兩個月的數據，給市場帶來“驚吓”。截至8月2日的當周初請失業金人數激增至22.6萬人，略高于預期，再次驗證就業市場的疲弱。有關于新一輪衰退的擔憂點燃了恐慌情緒，市場進入避險模式，資金湧入黃金等避險資産，黃金股亦受到追捧。疊加美聯儲理事提名人選被鎖定為特朗普身邊的親信斯蒂芬·米蘭，顯示出特朗普政府正在對美聯儲施加更大的壓力，市場解讀為降息預期獲得增強，美債收益率下行。

美國政府再次揮舞起關稅大棒，這一次砸向了印度，決定對印度進口商品征收50%的關稅，理由是印度進口俄羅斯石油。印度随後的反應表現強硬，印度總理莫迪與俄羅斯總統普京通過電話溝通，重申了“加強關系的承諾”，并且莫迪邀請普京訪問印度。同時，莫迪還計劃于8月末訪問中國，參加上合組織峰會，這将是其時隔七年後的首次訪華。巴西總統盧拉近期表示，他計劃與中國和印度領導人通話，讨論在金磚國家框架下聯合應對美國大幅提高關稅的措施。地緣政治風波下，全球經貿格局正在發生變化。美國總統特朗普稱，他将于8月15日與普京在阿拉斯加會面，俄烏能否停火引發關注。

美股财報季開啟，上市公司最新公布的資本開支計劃顯示，各家投入AI的決心不變，且在應用上取得領先位置的部分公司已經展現出核心業務獲益于AI的潛力，受此刺激，産業鍊上遊公司獲得市場青睐。備受期待的GPT-5也正式上線，AI浪潮繼續堅定向前。

今年以來表現亮眼的創新藥闆塊則走勢分化。一方面，巨額的合作協議點燃了市場的熱情，晶泰科技與DoveTree達成總訂單規模約470億港元的管線合作，其中已收到約4億港元的首付款。另一方面，業績不達預期的個股則遭遇情緒反轉，如和黃醫藥在上半年的累計産品銷售收入下滑22%，受到競争激烈等因素的沖擊，面臨回調壓力。筆者認為，短期調整是闆塊快速上漲後的自然反應，中國創新藥的長期邏輯仍然成立，勢必将在世界舞台上扮演一個更加重要的角色。

港股互聯網巨頭中，騰訊因其獨特的生态位，在财報季前展現出較強的确定性。相比之下，之前開啟外賣大戰的幾家，近期的表現則受到影響，短期利潤或被拖累。此外，市場期待看到AI投入能轉變為長期的競争力優勢，未來行業表現或将進一步分化。