上周，港股及美股都出現明顯回調，恒指整周下跌3.47%，跌穿25000點大關，标普500指數則跌2.36%。到底這會否是牛市結束的警号？暫時不應妄下判斷，至少根據過往經驗，胡亂判斷牛市結束是不智的，這隻會讓你錯過升浪。但同一時間，你也不會希望自己全倉跌入像4月「解放日」那種小股災中。比起賺錢，風險仍是最重要的信條，高位适當減持，令自己有更多空間應對調整，同時也保持繼續上望的機會，相信這也是其中一個比較實務的方法。
恒指這些年來的慣性基本上都是一段大升後大跌。由2024年開始，恒指每段大升浪大約升近30-40%然後就會迎來一段明顯的大跌浪。而每段大升浪的持續時間約2個至4個月不等。而現時這段升浪已升了接近34%，亦經過了3個月以上。有一個明顯的調整其實不會令人意外。
話雖如此，這不是看淡港股，尤其是一些強勁的闆塊如生物醫藥 是還是繼續看好。隻是會有兩手準備而已。生物醫藥最近的強勢有多個誘因剌激，包括創新藥的出海潮、多間創新藥企業績步入收成期、「反内卷、支持創新」的國家政策支持等，而且香港亦有機會推出恒生生科指數期貨。可以說是集齊「天時、地利、人和」。因此，筆者認為醫藥股的消息才剛開始，應該還可炒作一段日子。
對于醫藥股，除了筆者在之前其他文章提及過的股份外，一些曾在低位配股的股份也特别值得留意。例如，樂普生物-B (02157.HK) 在2025年7月11日，以每股5.02港元，向不少于6名承配人配售合共93,825,000股配售股份。配售所得款項扣除相關成本及開支後，淨額約4.63億元。不久後，8月1日，公司便與Excalipoint訂立知識産權轉讓與許可協議及購股協議，授權Excalipoint其T細胞銜接器技術，在全球範圍内開發及商業化目标産品的獨家權利。而樂普生物則得到首付款1000萬美元及最高8.5億美元的裡程碑付款。
以上信息到底有何啟示？相信明眼人很容易可以看出。配售後股價就拉升，半個月後就公布重大消息，承配人可以說是十分有賺，而公司又得它想要的資金。可以想象承配人真的與公司關系很好才能得到如此有利的雙赢交易。我們亦可以假設他們在到達目标價前并不會輕易放售持股。因此，低位配股可以是一個股票變幹并準備拉升的訊号。
除了樂普生物-B外，最近還有另一個明顯的例子，就是英諾賽科 (02577.HK) 。上星期五，英諾賽科宣布與英偉達 (NVDA) 達成合作，聯合推動800 VDC (800伏直流)電源架構在AI數據中心的規模化落地。消息一傳出，英諾賽科上星期五股價收盤大漲接近30%，盤中最高甚至升至接近60%。而巧合的是，這項重大消息傳出前幾天，7月28日，英諾賽科公告以配售價每股H股40.50港元成功配售予不少于6名承配人，合共1358.4萬股新H股。
可見，有理由相信低位配股是一個重要訊号，顯示公司未來很可能将會有所動作，不然真金白銀拿貨的人就都是傻人了。而有這樣的資金去拿貨的人相信也不會太傻，除非是另有目的，或是「捱義氣」。因此，大家可多加留意在低位配股的股份，或會發現不少驚喜。
過往文章股的成績
撰稿人：黎家聰
