新版國家醫保目錄降價幅度符合預期 創新藥企可看先
國家醫保局早前公布新版醫保目錄調整結果，總共126 個藥品新增進入國家醫保目錄，被調出目錄的僅1個産品。參加價格談判或者競價的143個産品中121個談判成功，平均降價61.7%，價格降幅與過去兩年基本相當(2021 年與22 年降幅分别為61.7%與60.1%)，屬于預期内降幅。
從目前的新版醫保目錄調整結果看，國家醫保局全力支持創新藥及獨家産品發展，具體表現包括在醫保目錄新增産品中，5 年内上市的新産品占比從2019年的32%增加到2023年的97.6%。目前80%的以上的創新藥能在上市兩年後納入醫保，2023年有57個當年上市的産品納入醫保。2023年參加價格談判的創新藥中92%談判成功，成功率較整體水平高7.4個百分點，價格降幅較整體水平低4.4個百分點。另外，符合簡易續約條件的100個藥品中70%為原價續約，其餘30%産品平均降價幅度僅6.7%。由于符合醫保目錄簡易續約的均為對醫保基金不構成超額負擔的獨家産品，本次談判的結果表明政府将在醫保基金能力範圍内最大限度支持優質獨家産品發展。
因此，不少券商均發表研報建議關注優質創新藥生産商。
從目前已公開的情況看，石藥集團(1093)共有五款産品新增納入國家醫保目錄，且主要産品米托蒽醌(淋巴瘤藥物)、谷美替尼(非小細胞肺癌藥物)、琥珀酸地文拉法辛緩釋片(抗抑郁藥)、度維利塞膠囊(淋巴瘤藥物)的平均降幅略小于行業平均，也符合此前預期。這四款産品均為2022 年後上市的新産品，進入國家醫保目錄有助于銷售推廣。
信達生物(1801)主要産品達伯舒本次成功續約且并未降價，新增用于表皮生長因子受體酪氨酸激酶抑制劑(EGFR-TKI)治療失敗的EGFR 基因突變陽性的局部晚期或轉移性非鱗狀非小細胞肺癌(NSCLC)治療的适應症。新增适應症有利于達伯舒的銷售推廣。
至于榮昌生物(9995)的兩款産品自免類藥物泰它西普與腫瘤藥愛地希均續約成功，本次談判中愛地希沒有降價，泰它西普僅輕微降價。前三季度收入同比增加35.1%至7.7 億元，其中第三季度在醫療反腐行動升級的背景下收入仍同比增加58.3%至3.5 億元，表明産品剛性需求強大。目前公司的銷售收入主要來自泰它西普和愛地希，前三季度這兩項産品的銷售收入快速增長。目前來看泰它西普主要用于紅斑狼瘡的治療，紅斑狼瘡長期缺乏優質新藥，因此産品市場需求較廣。以外産品的類風濕關節炎适應症上市申請已獲受理，有望于1-2 年内獲批，另外産品還有四項适應症處于三期/關鍵臨床階段，如能成功獲批将逐步帶來收入。愛地希為首款國産抗體偶聯物(ADC)，由于ADC 兼具細胞毒性藥物的強大殺傷力與抗體類藥物的高标靶性，因此需求空間較廣。愛地希上市後銷售收入快速增長，長遠看未來還将受益于ADC 市場需求的增
