港股持續整固，強派息股受市場追捧，早前公布首次派發中期股息的遠東宏信(3360)自業績發布以來，資金不斷湧入，股價亦連升多天。再者，各大行均對公司維持正面看法，基本維持買入或增持評級，目标價亦在7.3港元或以上，目标均價較現價高出約40%。
在近期公布業績的生物科技股中，主打眼科創新藥的歐康維視(1477)可以關注。公司于8月12日公布2024年上半年業績，期内收入1.68億元(人民币，下同)，同比增長61.6%，歸母淨虧損1.51億元，同比去年收窄，符合市場預期。
除了公司的在研管線值得留意外，還有公司在業績公布的同時，發布公布指通過引入總部位于瑞士的愛爾康的8個眼科創新藥資産，進一步豐富其在研管線的同時，更藉此引入這家國際眼科藥廠。公司公告表示，與愛爾康(Alcon Inc.)達成重要戰略合作，包括公司将獲得愛爾康8款眼科産品在華權益。根據協議内容，公司将在中國市場上完全獲得新淚然、淚然II、倍然、愛爾凱因、曆設得、賽飛傑以及思然等7個成熟産品的權益，和AR-15512，一款治療幹眼的新型候選藥物在中國的商業化權利。與此同時，愛爾康将通過認購歐康維視的新股而持有歐康維視16.7%股權。公司計劃向愛爾康發行1.39億股股份，根據公司公告，截至2024年6月，此次轉讓資産及獲許可産品相關的權利價值估值爲12.8億港元，對應每股股權價值爲9.20港元。根據iFinD數據披露，截至2024年8月12日，公司港股通持股占比爲10.8%。
現價值博率高 可趁低吸納
此次合作将有利于豐富公司現有商業化産品組合，擴大公司的銷售隊伍，以及提升公司在銷售、研發和制造方面的經驗和能力。不過，投資者似乎另有看法。公司公布此并購及新股發行方案後，次日即大跌近10%。投資者對此并不賣賬。
雖然愛爾康以溢價入市認購歐康維視的股16.7%股份，并成為主要股東。但不少專家指，公司引進的8款産品中的7款都是成熟産品，而一款治療幹眼的新型候選藥物AR-15512後續仍有不少臨床試驗，這或對公司的财務構成壓力。再加上發行新股的攤薄效應，故令不少投資者先打退堂鼓。
其實，公司的在研管線十分豐富，且根據公司披露，OT-1001(即0.24%西替利嗪滴眼液)的NDA已納入優先審評程序，公司預計有望于近期獲批上市。OT-101(即0.01%硫酸阿托品滴眼液)的全球首例患者已完成三年期給藥。至于OT-702(一款阿柏西普生物類似藥)的BLA已獲CDE受理，公司預計有望于明年實現商業化獲批。另外，OT-502(即地塞米松植入劑)，公司已計劃于今年遞交NDA。
其他在研新藥如OT-202(酪氨酸激酶抑制劑)，公司預計将于今年下半年進入III期臨床。而AR-15512在美國III期臨床試驗已經完成，達到主要終點指标，并已遞交NDA。由此可見，豐富的産品矩陣有利于公司在眼科特色科室進行業務開展，爲醫生提供更全面先進的治療方案，進一步滿足患者需求。
2024年上半年，公司銷售眼科産品所取得的收入達1.50億元，同比增長78.1%。截至2024年6月，公司覆蓋醫院終端達10,970家，其中1,652家爲三級醫院，商業團隊人數超250名，全國商業網絡覆蓋全面。其中優施瑩在2023年底正式納入醫保目錄後，今年上半年已實現了近2,000針注射，充份體現了公司挖掘産品商業潛力的能力。
目前，市場大緻預期歐康維視可于2025年實現盈利。中金公司按其模型估計，給予目标價9.0港元，評級「跑赢大市」。基于未來兩三年，大量新藥上市銷售，預期扭虧在望，不妨趁低吸納。
