安踏體育預期今年增長穩健，管理層維持全年零售銷售指引：安踏主品牌實現高單位數增長，FILA為中單位數，其他品牌則達30%以上。增長動力部分來自創新的「Super Anta」新零售模式，該模式以高性價比及約90%的獨家産品，吸引價值型消費者，并計劃于2025年底将門店數量增至約100家，有效提升門店效益與市場份額。集團整體經營利潤率指引亦保持穩定，顯示其盈利能力的可持續性。
旗下品牌方面，Amer Sports前景極為樂觀，其2025年第一季銷售額同比增長23%，大中華區更猛增43%，并上調全年收入增長指引至15-17%，成為集團增長的重要引擎。FILA 品牌則處于關鍵轉型期，在新任CEO領導下，正進行品牌重塑，從時尚轉向專業運動，聚焦網球、高爾夫等領域，并強化女性市場。盡管短期内重組及投資将對利潤率構成壓力，但長期目标是實現超越經濟增長的穩健銷售表現。
近期對Jack Wolfskin的收購，市場普遍視為正面戰略部署。此舉旨在填補安踏在中國中端大衆戶外市場的空白，并藉此拓展歐洲市場，與現有高端戶外品牌形成互補。安踏過往成功整合FILA及Amer Sports的經驗，增強了市場對其能迅速盤活 ack Wolfskin業務的信心。雖然短期内收購會對毛利率造成稀釋影響，但長遠來看，預期在供應鍊及零售運營上能産生協同效應，為集團增添新的增長動力。
來源：凱基證券
