海天味業(03288.HK)是中國龍頭調味品企業，提供家常烹饪及用餐體驗的調味料，主要品類包括醬油、蚝油、調味醬、特色調味。海天味業在 A 股的股價為 41.7 人民币(截止 6 月 10 日收市價)，A-H 折讓率約為八折。
根據弗若斯特沙利文報告，海天味業是中國調味品行業的領導者，按 2024 年的收入計，海天味業在中國調味品市場排行首位。2024 年中國調味品市場規模達人民币 4,981 億元，而海天味業的市場份額為 4.8%，是海天味業最大競争對手的兩倍以上。按 2024 年的收入計，海天味業位居全球第五。2024 年全球調味品市場規模達人民币 21,438 億元，而海天味業的市場份額為 1.1%。按銷量計，海天味業已連續 28 年蟬聯中國最大調味品企業。海天味業的醬油、蚝油産品銷量多年位居中國調味品市場第一，調味醬、食醋及料酒亦位居中國市場前列。
「海天」是中國消費行業的熱門品牌，其長期的口碑積澱造就了「海天」品牌，根據凱度《2024 年品牌足迹報告》，在中國，海天味業有 80%以上的家庭滲透率，位居中國消費者首選品牌第四、調味品品牌第一。海天味業擁有全面的品類布局，包括醬油、蚝油、調味醬、食醋、料酒、雞精雞粉、西紅柿沙司、辣椒醬等其他特色調味品。
于 2024 年，有機、減鹽等營養健康系列産品實現 33.6%的同比收入增長。截至 2024 年 12 月 31 日，僅「擠擠瓶」蚝油産品累計銷售 4.6 億瓶。海天味業亦加強柔性生産線和敏捷研發能力建設，以順應不斷演變的趨勢，提升産品在各個銷售渠道的滲透率。
海天味業的收入由 2022 年的人民币 25,609.7 百萬元減少4.1%至 2023 年的人民币 24,559.3 百萬元。海天味業的毛利由 2022 年的人民币 8,930.6 百萬元減少 6.6%至 2023 年的人民币 8,336.8 百萬元。海天味業的毛利率由 2022 年的34.9%下降至 2023 年的 33.9%，主要是由于海天味業在生産設施方面的投資導緻折舊增加；及産品組合變動。毛利率下降部分被若幹包裝材料的市場價格下跌導緻平均采購成本下降所抵銷。
來源：凱基證券
