2025年，螞蟻集團以17.6%的溢價收購香港老牌券商耀才證券（01428.HK），引發市場廣泛關注。這一交易不僅是香港證券行業整合的标志性事件，更折射出科技金融巨頭搶占國際化賽道、完善财富管理生态的野心。
一、螞蟻的算盤：為何選中耀才證券？
香港作為全球第三大金融中心，2025年港股日均成交額同比激增144%，互聯互通機制（如港股通）南下資金占比持續攀升。而耀才證券持有港股、美股、期貨等全業務牌照，為了搶占香港金融“橋頭堡”，加速國際化，螞蟻可借此快速切入香港市場，并輻射東南亞及全球，彌補其境外證券業務的短闆。
并且耀才證券擁有58萬活躍客戶、605億港元客戶資産，業務覆蓋證券、期貨及杠杆式外彙交易。螞蟻财富雖坐擁超5億用戶，但缺乏傳統券商牌照，收購後可補齊财富管理“最後一塊拼圖”，将支付寶流量轉化為股票交易、衍生品投資等高階金融服務，形成“支付-理财-證券”閉環。
香港證券業近年經曆劇烈分化：90%本土券商因技術落後被淘汰，而富途、老虎等互聯網券商崛起。耀才雖為老牌機構，但市場份額僅占港股總成交的0.3%，亟需數字化升級。螞蟻的AI、區塊鍊技術可為其開發智能投顧、自動化交易系統，提升競争力，應對行業洗牌。
最後，耀才停牌前動态市盈率僅8.74倍，低于行業平均，且輕資産模式（客戶資産托管為主）風險較低。螞蟻以小幅溢價收購，性價比顯著。
二、耀才證券的未來：科技加持下的三大轉型方向
1. 全面數字化：從傳統券商到智能平台
螞蟻或将耀才的交易系統與支付寶App打通，支持AI實時行情分析、一鍵跟單等功能，吸引年輕投資者（港股通用戶中40%為“Z世代”）。與螞蟻在印尼投資的DANA電子錢包一樣，通過整合理财功能，用戶留存率提升35%。
2. 跨境與衍生品：掘金“互聯互通”紅利
依托螞蟻的全球化資源，耀才可能重點拓展港股通、美股交易，并開發人民币計價的結構性産品。同時可以結合區塊鍊技術推出港股ETF通、數字資産衍生品等。
3.生态協同：螞蟻的“超級入口”效應
耀才客戶或可享受芝麻信用評估、跨境彙款（Alipay+）等附加服務，而螞蟻财富的150餘家合作資管機構可為耀才提供更多元化的理财産品。
三、挑戰與隐憂：政策、競争與整合風險
在國際層面，中美地緣政治摩擦帶來跨境數據流動限制風險，美國特朗普政府拟限制中資企業訪問美股數據，同時香港證監會對互聯網券商合規性要求日趨嚴格。企業整合方面，耀才的本地客戶服務模式與螞蟻互聯網運營模式存在理念差異，雙方在客戶習慣适配與技術系統對接上存在磨合延遲風險。此外，市場競争領域，富途、華盛證券等已搶占香港互聯網券商市場主要份額，耀才需在手續費率優化與用戶體驗提升上加速突破，以緩解盈利壓力，實現業務突圍。
綜上所述，螞蟻收購耀才證券，短期看是牌照與資源的互補，長期則是科技金融全球化野心的關鍵落子。若能在合規框架下成功整合，香港市場或将成為螞蟻對标貝萊德、摩根大通等國際巨頭的試驗田。然而，這場跨界聯姻能否修成正果，仍取決于技術賦能的速度與政策環境的穩定性。
