同程旅行(00780.HK)：貨币化策略及嚴格成本控制推動2025年業績

同程旅行(00780.HK)：貨币化策略及嚴格成本控制推動2025年業績

同程旅行的2024年第四季度财務結果表現強勁，收入和利潤超出預期。盡管航空和酒店價格疲軟，導緻GMV同比下降2.2%，但公司通過減少用戶補貼和改善增值服務（VAS）銷售來增強貨币化。2024年第四季度的淨利潤為人民币351百萬元，淨利潤率為8.3%。

2024年第四季度，同程的酒店和交通收費率分别達到9.5%和4.0%，較2023年第四季度的6.6%和3.4%顯著增加。這一收費率的提高反映了公司成功的增強貨币化策略，通過更有效的定價和更好的VAS銷售來增加收入。

2025年，同程預計核心OTA業務将實現高個位數增長，主要由于持續的增強貨币化努力。國内航空乘客量預計在2025年第一季度同比增長5-10%，而國内酒店平均房價仍然略微下降。同程在國内市場的酒店房間夜數增長達到兩位數，表明其在國内市場的競争力

同程的出境業務在核心OTA平台上預計将維持強勁增長，主要得益于産品、營銷策略和用戶認知的改善。公司預計出境業務将在2025年實現收支平衡。另外，同程通過嚴格的補貼管理預計将繼續改善利潤率。

來源：凱基證券