《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛在吹會上表示，該報告充分體現9 月 26 日中央政治局會議以來，黨中央對宏觀調控思路的創新。報告最新提出打破「消費是慢變量」的常規，把提振消費放在更加突出的位置，且強調促消費和擴投資之間要形成互動。昨日一衆消費股造好，當中，包括美團。
我們上一次推介美團是在 12 月，其股價至今落後于其它科技股，原因是市場擔心美團擴展沙特市場會令新業務分部的虧損增加，但我們早前已提及美團在沙特的嘗試是值得的，而且從近日美團在沙特的最新發展去看，美團成功在當地搶占市場份額；美團并未受惠 AI 升浪，所以落後科技指數，但正因美團并非所謂的高科技概念，其地緣政治風險反而少。我們對美團維持正面看法，每逢股價回調都會創造買入機會。
3Q24 實時配送交易筆數(餐飲外賣+閃購訂單)70.78 億單，按年增 14.5%，亦即日均訂單 7,693 萬單。其中，閃購日均訂單量超 1,000 萬單，使用者數及交易頻次均實現雙位數的同比增長。從九月底開始，一系列貨币及财政刺激措施陸續出台，有助改善中國消費情緒，對美團有利。管理層看到現時還有衆多新品類在即時零售中有着很低的滲透率。随着用戶的實時消費場景從飲食、日用等基礎需求拓展到“吃用贈娛購”等不同方面，消費品類随之拓展，産品客單價有望提高。平台的利潤能力往往取決于規模效應，可買的品類增加可提升用戶粘性及購買頻率。同時，美團的「神會員」計劃正在發揮效用，用戶可以在點外賣、團購、足療、美容等多種場景中使用「神會員」優惠，大大擴展了會員的适用範圍，在交叉銷售的幫助下，神會員正在餐飲外送領域拓展至到店、酒店和旅遊領域，期内，到店酒旅訂單量同比增長超過 50%，年度交易用戶及年度活躍商家數量均創曆史新高。在中國刺激消費的背景下，我們認為美團是個不錯的選擇。
凱基證券分析員: 譚美琪
