昨日中央公布的中長期資金入市方案有助國有保險公司增加 A 股投資，我們預期向股東分紅更穩定、派息持續增長的 “中特股” 會首先受惠，其中包括中國移動。
北京證監局早前走訪内地三大電訊運營商，就分紅及市值管理作交流。三大運營商均表示，期望監管機構能提供更多關于資本市場新政策的指導，以提升規範運作水平，增強合規意識和風險防範能力。
中國移動在财務上的優勢是充裕的自由現金流（Free cash flow）。從 2020 年起，三大電訊商的中國電信及中國聯通的自由現金流增長都是持平至稍微向下，而中國移動卻在 2022 年後大幅增長。在資本開支沒有大幅增加下，公司可以更具實力向股東分紅。而中國移動的自由現金流預計在明年續優于其餘兩間電訊商，除了自身公司規模之外，公司對于資本開支的控制方面也較佳。自 2023 年起，中國移動的資本開支占經營現金流百分比低于另外兩間電訊商，市場也預期 2025 年繼續改善。
另外，内地三大電訊商的核心業務為通訊服務及數字業務，兩者的市場都僅處于中國内地，中美角力下對電訊商的影響最微。
凱基證券分析員：譚美琪
