自 2018 年起，大約每隔兩年便增加每股派息，而中車現持有淨現金，在市值管理背景下，有條件及理由增加派息。第三季經營活動産生的現金淨流量為淨流入 76.2 億元人民币（下同），上年同期為淨流出 39.9 億元，主要是期内公司銷售商品、提供勞務收到的現金較上年同期增加所緻。中國去年底宣布大規模地方政府化債方案，在地方政府有更多資金支付未結清的賬款及啟動新項目的情況下，這對中國基建闆塊将産生正面影響。
國鐵集團發展改革部曾表示鐵路 “十四五” 固定資産投資總規模将與 “十三五” 相當，經計算，我們預計 2025 年鐵路投資或破 9,000 億元，此數字表示 2025 年作為收官之年将有突破，投資額按年增 13.4%，比起 2024 年的 11.2% 更高。1 月 2 日召開的中國國家鐵路集團工作會議提出，将用好國家 “兩重”“兩新” 等支持政策，統籌推進國家 102 項重大工程中的鐵路專案建設，加快實施出疆入藏、沿江沿海沿邊等重要通道項目，高品質完成 “十四五” 規劃目标任務。
中國中車是全球軌交裝備龍頭，2010 - 2014 年中國年均新增動車組數量較 2007 - 2009 年翻倍成長。而根據國鐵集團的《鐵路動車組運用維修規程》，動車組以裡程過期為主、時間期為輔進行檢修。2010 年開始新增的動車，正帶動車組售後維保進入上升期。同時，在推動大規模設備更新及消費品以舊換新的政策鼓勵下，鐵路裝備更新替換節奏可望加速，利好公司鐵路裝備業務收入成長。
凱基證券分析員：譚美琪
