國家發改委及财政部于 1 月 8 日發布了關于 2025 年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策，小米(01810.HK)值得候低吸納。
近日 IDC 指出，2024 年第四季起中國智能手機市場表現穩步回升，過去三年所積壓的換機需求逐步得到釋放，今次政策出台料進一步加快市民換機。
小米第三季度智能手機 ASP 為 1102 元，反映小米可受惠低價手機換機潮。另外，小米手機在 3,000– 4,000 元價位段市占率為 18.1%，4,000– 5,000 元價位段市占率為 22.6%，此類客戶群較易用盡今次 500 元補貼，預料小米對此政策出台敏感度高。
小米手機業務毛利率第三季度按季回落至 11.7%，主因内存價格高峰，與産品發布時間有關。預計第三季是小米全年手機業務毛利率的低點，下季會見反彈。而最近 TrendForce 指出，庫存及供應壓力上升，預期 2025 年 DRAM 價格下跌，這與小米管理層所說的是吻合的。
小米手機銷量增加及毛利率反彈可期。可待調整留意買入機會。
凱基證券分析員: 譚美琪
