名創優品(MNSO.US, 9896.HK)剛交出一份令人驚喜的2023财年第一季度業績，總營收錄得27.7億元(人民币，下同)，毛利率及淨利潤均實現曆史新高，分别錄得35.7%及4.0億元，呈現穩步提升優化趨勢，其中經調整淨利潤為4.2億元，同比增長126.6%，環比增長87.3%。
名創優品盈利能力持續提升主要由于1) 毛利率水平較高的海外業務占比持續提升，及2) 公司團繞産品、傳播、渠道開展品牌升級戰略，部份産品向「好看、好玩、好用」全面升級，同時大部份産品亦維持高性價比，不但能搶占市場份額，更有效驅動毛利率提升。業務策略成功變現，帶動盈利創新高，前景可期。
海外業務+品牌升級名創優品價值體現
全球經濟受疫情影響放緩，消費者對商品價格異常敏感，傾向性價比高又實用的産品，名創優品捕捉此市場機遇，以高性價比産品打入國際市場，廣受全球消費者歡迎。截至2022年9月30日，名創優品已進入全球五大洲105個國家和地區，全球門店的數量達5,296家，同比增長425家，環比增長97家。其中，海外門店數達2,027家，占總門店數量近四成，淨增加191家，同比增長10.4%，全球開店計劃依然有序推進，海外收入占比穩步提升。
TOPTOY亦繼續穩步發展，截至2022年9月30日，TOPTOY共有門店109家，同比增加37家，環比增加12家，其中7個為夢工廠店，102個為集合店。此外，TOPTOY商品毛利率超過42%，獨家産品毛利率亦保持穩定，期内虧損環比大幅收窄，TOPTOY業務具備高增長潛力，相信在國内全面開放後将再度快速增長。
名創優品除了依靠極緻性價比，還對針對不同國家地區消費者的多樣化需求不斷深入研究，根據消費者特征開發相關産品，洞察需求，引領新消費趨勢，并運用IP産品構建差異化優勢與競争力，融入公司「好看、好玩、好用」品牌理念，開啟名創優品全球化商業模式。近年來，名創優品依托多元化IP、高顔值、高性價比的優勢，成功于高競争的市場中突圍而出，例如在泰國，名創優品盲盒品類成為熱銷爆款，其中，玩具總動員、迪斯尼反派、史努比積木等IP聯名系列盲盒深受消費者歡迎。
未來，相信名創優品有望受益于國内經濟重啟和海外消費複蘇，帶動線下客流恢複，将進一步引領全球興趣消費趨勢，加上，相信未來将受海外市場及品牌升級兩方面因素持續推動，公司盈利仍有上升空間，發展前景亮麗，投資者不妨趁股價回調吸納，可作中長線持有。
撰文：Vantage客席分析師 李慧芬
