真灼财經2023年12月12日訊，金源氫化（02502.HK），今天宣布其于香港交易所主闆上市計劃。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收益計，金源氫化為河南省第一大純苯供貨商及第三大液化天然氣供貨商，分别占河南省市場份額約18.6%及4.9%。集團專注生産及加工（1）加氫苯基化學品（包括純苯、甲苯及二甲苯）及（2）能源産品（液化天然氣及煤氣），并為把握中國政府倡導的氫能政策所帶來的機遇，集團布局發展氫能「生産、提純、儲運、加氫站加氫、應用場景」産業鍊。同時，集團在河南省濟源市運營6座油氣綜合站，其中4座配備有液化天然氣加氣設施。
集團已具備氫氣生産和經營方面的專業知識和經驗，尤其通過（i）合營公司河南金江煉化有限責任公司（「金江煉化」）生産氫氣及通過連接金江煉化與洛陽市的專用管道輸送氫氣給中石化洛陽煉油廠作工業用途，該管道全長25公裡，年吞吐量10.04萬噸氫氣，設計管内壓力4.0兆帕；（ii）集團已投資并持續投資氫氣生産及純化，2013年已竣工并營運年産能力24百萬立方米氫氣的生産設施，于2023年4月，集團完成了相關氫氣提純設備的升級，可将氫氣（包括金江煉化及集團生産的氫氣）提純為高純度氫氣，年産能48百萬立方米，可用于燃料電池汽車包括公交車、牽引車、環衛車、渣土車、輕卡車及水泥攪拌車等。另一方面，集團已于濟源高新技術産業開發區（化工園區）及鄭州高新技術産業開發區建成兩座加氫站及一座氫氣充裝站，并已與河南一達民安市政服務有限公司（「一達民安」）及宇通商用車有限公司（「宇通」）訂立具有法律約束力的加氫配套協議，以确保相關的加氫需求。據此，一達民安将購買不超過1,000輛宇通生産的燃料電池渣土車，而集團将運營加氣站按約定價格供應充足的氫氣予一達民安的渣土車之用，第一批56台車已于2023年12月8日正式交付使用。
2020年至2022年，集團收益從人民币1,079.2百萬元上升至人民币2,254.5百萬元，年複合增長率達44.5%。年内溢利于2020年至2022年間獲得可觀增長，由約44.6百萬人民币增至逾194.1百萬人民币，年複合增長率為108.5%。2022年，集團股本回報率及資産回報率分别達到26.6%及18.9%。
金源氫化的競争優勢
集團相信以下競争優勢，将實現業務及盈利持續增長，并得以維持于河南省的能源産品供應行業的地位及競争力：
控股股東提供充足及穩定的原材料供應：集團控股股東金馬集團（06885.HK）為河南省大型焦炭生産商，且集團的能源産品生産源于金馬集團供應的焦爐煤氣中所含的甲烷及氫氣。借力于控股股東龐大的焦炭生産規模，我們能一直獲得充足及穩定的焦爐煤氣供應作為能源産品的主要原材料，以此避免發生異常停工或影響運營的狀況出現。此外，集團于2023年8月向金馬集團收購5.6億立方米焦粒造氣設施，以轉化産生煤氣，進一步保證穩定原材料供應。集團拟升級焦粒造氣設施，預計将焦粒轉化氫氣之産能從目前2.3億立方米提升至4.2億立方米。
管道運輸網絡具安全及成本優勢：集團的生産設施與控股股東及其他上遊供貨商位于同一工業園内，由管道網絡連通輸送原材料及産品，而無需車輛運輸（不受天氣或交通影響）或遠程管道運輸。
地理交通優勢：集團地處山西和河南交界處，依托兩省豐富焦化資源，保證了原材料粗苯供應和純苯的銷售。同時，鄰近性使集團能夠以較低的運輸成本及時采購原材料。
堅實的客戶基礎，增加産能鎖定訂單：集團擁有強大的客戶群，從而與主要客戶保持着長期且穩定的合作關系，并成為各自的關鍵供貨商。集團通過管道向位于濟源高新技術産業開發區（化工園區）及附近區域的工業及居民用戶銷售煤氣。鑒于運輸煤氣方面存在固有技術困難，集團相信直接連接設施與客戶的管道，能比并不具備該等管道的供貨商更能獲得附近客戶的競争優勢。
全球發售
金源氫化計劃發售238,910,000股H股（「發售股份」），其中23,892,000股H股份将用作香港公開發售股份（可予重新分配），215,018,000股H股将用作國際公開配售股份（可予重新分配及視乎超額配股權行使與否而定），發售價介乎1.10港元至1.50港元(「發售價」)。集團将于2023年12月12日（星期二）上午9時正起公開招股，至2023年12月15日（星期五）中午12時正截止。本公司股份預期将于2023年12月20日（星期三）開始于港交所主闆進行買賣，股份代号為02502.HK，股份将以每手2,000股H股進行買賣。
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強大基石投資者支持
憑借集團在行業中的地位及能源企業的巨大發展潛力，此次上市獲得多位舉足輕重的基石投資者大力支持，為公司的未來發展提供了堅實支持，包括在中國專注于經營豪華和中高端品牌組合的汽車銷售及服務龍頭藍籌企業-中升集團（00881.HK）、「中國企業500強」中天鋼鐵的全資附屬公司-香港創始夢有限公司、全球最大鐵礦石交易商之一Prosperity Steel United及興盛集團控股有限公司。
發展潛力及所得款項用途
随着中國宏觀經濟、制造業及工業的持續穩步發展，中國純苯産量預計将從2023年的21.1百萬噸增長至2027年的30.0百萬噸，年複合增長率為9.1%。而同期的中國純苯銷量預計将從2023年的24.6百萬噸增長至2027年的34.4百萬噸，年複合增長率為8.7%。
當前，中國能源行業正處于從嚴重依賴煤炭經濟，向多元化能源經濟轉變的過程中，天然氣将在中國未來能源供應中發揮重要作用，預計2027年中國液化天然氣的産量将達到32.1百萬噸，自2023年起的年複合增長率為14.2%。作為能源消耗大省，河南省液化天然氣消費量在近年持續上漲，消費量預計将從2023年的1.5百萬噸進一步上漲至2027年的2.1百萬噸，期間年複合增長率為9.0%。
中國政府在能源轉型和環境保護方面的政策支持，也促使了氫能源的發展。氫燃料電池汽車作為零排放交通解決方案之一，受到中國政府的重視。有關部門出台了一系列支持政策，推動氫能源汽車的研發、生産和應用。預計到2025年，中國将擁有超過1,000座加氫站，到2030年将達到3,000座，這将為氫燃料電池汽車的發展奠定了堅實的基礎，也為中國能源轉型和可持續發展做出了重要貢獻。
所得款項用途
集團布局和發展的氫能及天然氣業務，均為具發展潛力的低碳能源，擁有可觀市場前景。集團目前拟将股份發售所得款項淨額約85.0%用作在鄭州市增建6至10座配有加氫設施的加氣站，約5.0%用作投資及╱或收購選定的上遊及下遊市場參與者，約10.0%用作營運資金及一般公司用途。
