本周市場回顧
恒生指數周漲1.46%，報17454.19點；恒生國企指數周漲1.25%，報5974.47點。恒生科技指數周漲2.25%，報3980.15點。
恒生指數本周五日走勢
數據來源：富途
闆塊與個股
互聯網巨頭陸續發布财報，騰訊、京東、阿裡、網易相繼公布了近一季度的财報。從數據方面看，四大互聯網巨頭的财報都給出了讓市場滿意的答卷。這也讓市場看到經濟複蘇以及公司應對當下錯綜複雜環境下的戰略調整以及降本增效方面取得的成效。相比于其他幾家，阿裡财報公布後股價大跌，這更多是從非數據層面引發了市場的擔憂。
阿裡公布的2024财年第二季度财報，季度收入增長9%，經調整EBITA同比增長18%，超市場預期。拆分業務來看，淘天集團季度買家數與訂單量均有增長；雲智能集團，經調整EBITA同比增長44%；阿裡國際數字集團，出海推進做也不錯，收入增長53%；菜鳥集團收入增長25%。更重磅的消息是阿裡不再推進雲智能集團完全分拆和盒馬鮮生的IPO計劃暫停，同時馬雲家族拟市場反應消極，上周五單日下跌近10%。
新股方面，藥明系下“藥明合聯”上周五在港交所挂牌，發行價20.6港元，獲得超額認購約49倍，首日上漲35.92%。藥明合聯是2022年以來最大的生物醫藥IPO，首日股價的表現也是給投資人一針強心劑。公司專注于研究開發及制造全球抗體藥物偶聯物(ADC)藥品，這個賽道被市場認為是未來10年的方向，到2030年，整個市場規模預計會增長到600多億美金，年複合增長率高達30%。而藥明合聯本身在這一領域的外包市場中按項目數計占據全球第一的位置，且做精做專。整個生物醫藥闆塊經曆了2年多的深度調整，現在這個時點也是處于一個市場情緒反轉的時點，未來值得期待。
生物醫藥股在上周有所回調，但值得關注的是上周五賽生藥業(06600.HK)漲4.42%，接近今年的高點，公司已多次斥資回購，11月又傳出引進乳腺癌新藥在中國的獨家開發及商業化權益的消息。底部的醫脈通(02192.HK)在反腐大背景下，基于專業醫生平台的數字醫藥營銷相比醫藥代表更具有降本增效的優勢。
資金流向
本周南向資金呈持續淨流入，合計約83.1億（人民币計）。
數據來源：阿斯達克财經
拔萃視點
美國10月CPI數據的全面低于預期，讓市場歡呼沸騰，然而港股在該利好的刺激下僅走出了一日遊的行情，整體仍然是處于一個築底的區間，延續弱勢。利好因素持續不斷，包括中美關系的緩和，美債利率見頂下行的預期，港股印花稅下調帶來的流動性的改善，這些都可能在短期内為港股市場提供反彈的契機，但反彈後的走向還是需要看内生的穩增長，此前已經出台了一系列利好的政策，但市場的反轉則需要有持續性的政策落地，逐漸從政策底轉向情緒底最終傳至市場底。
近日迎來了一衆互聯網公司的财報，阿裡巴巴在财報發布後的大跌吸引了市場眼球。從财報數據來看，阿裡巴巴的多數業務仍然在不同程度地發展壯大。但相比于市場對其财報數據的解讀，數據之外的信息或許更能引發市場對阿裡巴巴價值的重估。不再推進阿裡雲完全分拆，暫緩盒馬IPO計劃，以及馬雲家族信托拟減持阿裡巴巴股票，這些事件疊加起來讓阿裡巴巴市值已不到騰訊的一半，甚至被拼多多逼近。改革的路上道阻且長，阿裡巴巴仍然擁有當下，淘天和阿裡雲占據各自市場最大的份額，也有新的創新産品可以寄予希望。在市場都在尋求信心的當下，阿裡也需要盡早穩定軍心，進而穩住投資人信心。
相比于阿裡巴巴财報後的大跌，騰訊和網易的财報都給出了讓市場滿意的成績單，股價相對比較堅挺。網易上周五盤中股價甚至一度創年内新高，其幾大遊戲擁有穩定現金流，後市AI方向的發力更是值得期待。在充滿不确定性的大時代，我們看到這些互聯網巨頭在政策底的不斷加持下，業績保持着穩健的擡升，順周期回暖。
上周上半段炒預期，下半段就快速兌現預期。持續性的行情需要信心的持續注入，更需要經濟複蘇之果的實際結出。在不确定性的錯綜複雜的現在，确定性的政策支持讓未來仍然值得期待，充滿信心。
分析師聲明
以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。
股市有風險，入市需謹慎！
文章來源：拔萃資本
