新股申購 | 喜相逢（編号：02473.HK）今日起招股，入場費約3434港元

汽車融資租賃服務供貨商—喜相逢集團(新上市編号：02473.HK)10月30日至11月2日招股，公司計劃發售1.03億股H股，10%公開發售，招售價介乎1.05港元至1.36港元。每手2,500股計，入場費約3,434.29港元，喜相逢預計11月9日挂牌。喜相逢最多集資1.4億港元，公司表示，若以發售價中位數每股1.205港元計，喜相逢集資淨額4,000萬港元。華富建業企業融資為喜相逢獨家保薦人。

喜相逢過去曾多次申請在港上市，連同提交補充文件，公司一共7次遞表，令上市費用大增。喜相逢高級副總裁兼财務總監張景花透露，以發售價中位數計，上市費用共7,960萬港元。

商業概覽

喜相逢的主營業務包括汽車零售及融資，以直接融資租賃的方式，出售大部分非豪華汽車；及汽車相關業務，提供汽車經營租賃服務。公司通過直接融資租賃方式銷售汽車。于2018年底，公司開始為個人網約車司機提供汽車租賃服務。汽車零售及融資業務為公司的主要收益來源。于往績記錄期，公司來自通過直接融資租賃銷售汽車的收益幾乎占公司汽車零售及融資業務收益的全部。

公司的汽車零售及融資業務客戶主要為中國二線城市、三線及以下城市尋求非豪華車型的個人。于往績記錄期，公司提供逾50個品牌的非豪華汽車。公司的經營租賃業務客戶主要為物色汽車租賃服務的個人客戶以及尋求租賃網約車的網約車司機。公司建立廣泛銷售網絡，銷售網點主要位于中國二線城市、三線及以下城市。于最後實際可行日期，公司在中國25個省及直轄市經營77間銷售網點。

購置新車料80%為傳統燃料汽車

喜相逢預期，集資所得約71.6%用于購置車輛以增加收益，并集中采購10個品牌汽車；約28.4%用于擴充二線、三線及以下城市的銷售網絡，以提高市場滲透率。喜相逢主席兼行政總裁黃偉解釋，主因一線城市飽和度較高，而二線以下城市每家庭汽車擁有率仍相對低，形容需求仍然巨大，未來續聚焦下沉市場。

管理層指，購置的新車當中，預計約8成為化石燃料汽車，餘下僅2成屬新能源汽車，主要因應消費者需求而決定。預計開設的新銷售網點的盈虧平衡期為約三個月，以及投資回報期約五個月。

财務狀況

截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司分别錄得利潤1025萬元人民币、3069萬元人民币、7708萬元人民币。

利潤由截至2020年12月31日的人民币1025萬元增加199.3%至截至2021年12月31日止年度的人民币3069萬元，主要受自2020年COVID-19的不利影響中恢複令收益增長所推動。

利潤由截至2021年12月31日止的人民币3069萬元增加151.2%至截至2022年12月31日止的人民币7708萬元，主要由于截至2022年12月31日止錄得附有贖回權的普通股公允價值收益人民币4725萬元，而截至2021年12月31日止公司錄得附有贖回權的普通股公允價值虧損人民币415萬元。

行業概況

零售汽車融資市場于過往五年經曆溫和增長時期。按新車及二手車的貸款量計算，市場規模由2018年的11.0百萬宗增至2022年的13.6百萬宗，複合年增長率為5.6%。受惠于政府政策、汽車需求不斷上升以及多元化的汽車融資産品，預計零售汽車融資市場的貸款宗數于未來五年将繼續增加，于2027年将增至29.3百萬宗。

滲透率指新車及二手車零售汽車融資租賃服務貸款宗數對整體汽車銷售量的比例。于2022年，與發達國家（美國、德國及法國的新車及二手車零售汽車融資租賃服務的滲透率分别約為38.0%、25.5%及23.5%）相比，中國的新車及二手車零售汽車融資租賃服務滲透率仍處于相對較低水平，代表增長潛力強大，預期于2027年将達約5.4%。中國相對較低滲透率主要由于(i)消費者于融資租賃安排中對擁有汽車的避險态度；及(ii)消費者并不了解汽車融資服務所緻。

于2022年，中國新車及二手車的零售汽車融資租賃的貸款宗數由2018年約1.6百萬宗升至約1.9百萬宗，複合年增長率為4.3%。受零售汽車融資租賃産品組合的市場滲透率上升所帶動，2027年按貸款宗數計的零售汽車融資租賃市場規模預計将達約3.3百萬宗，2022年至2027年間的複合年增長率為12.2%。

募資用途

集資所得，其中約71.6%用于購置車輛以增加收益；約28.4%則會用于擴充二線、三線及以下城市的銷售網絡，以提高市場滲透率。目前喜相逢于中國25個省市共設有77個銷售網點，為擴展至未有或較少有業務覆蓋的市場，有計劃在上市後的未來兩年，于廣西、山西、湖南、四川等地開設11家銷售網點。

來源｜華赢控股

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