盛禾生物控股有限公司（02898.HK）新股簡介 投資評級「中性」

盛禾生物一家專注于發現、開發和商業化用于治療癌症和自身免疫性疾病的生物制劑的臨床階段生物制藥公司。公司擁有三種核心産品，即IAH0968、IAP0971及IAE0972，均為自主研發。IAH0968是一種抗體依賴性細胞介導的細胞毒性（「ADCC」）增強型單克隆抗體（「mAb」），公司已啟動針對膽道癌（「BTC」）及結直腸癌（「CRC」）的II期臨床試驗。IAP0971及IAE0972均為抗體細胞因子，且公司已完成針對晚期實體瘤（包括非小細胞肺癌（「NSCLC」）及CRC）的I期臨床試驗。截至最後實際可行日期，公司有九種管線産品，除核心産品外，其中三種處于臨床階段，亦專注于癌症治療。現時公司的管線産品并沒有一款是已進入第三期。

針對IAH0968，根據公司的招股書所示，中國BTC藥物市場規模由2018年的2億美元增至2022年的3億美元，2018年至2022年的複合年增長率為7.9%。該數字預計于2026年将達到8億美元，2030年将達到16億美元，2022年至2026年及2026年至2030年的複合年增長率分别為28.2%及17.9%。

而IAP0971及IAE0972，在中國，2018年膀胱癌藥物市場規模為2億美元，預計到2022年将增至3億美元，2018年至2022年的複合年增長率為13.1%。預計到2026年，該數字将增至9億美元，并于2030年進一步增至22億美元，2022年至2026年的複合年增長率為28.4%，2026年至2030年的複合年增長率為24.8%。

盡管現時大市投資氣氛有明顯改善，但盛禾生物作為B股，其管道産品仍未進行第三期臨床測試，這令人憂慮産品商業化的時間表，建議給予「中性」評級。

招股詳情

行業：生物科技

上市類别：主闆

主要股東：張峰(63.83%)

發售股份數目(百萬股)：34.15

招股價(港元)：13.5

發售所得款項(億港元)：3.92

配售發售股份數目(百萬股)：30.74

公開發售股份數目(百萬股)：3.42

FY23淨虧損(百萬人民币)：132.7

FY23市盈率(倍)：NA

總市值(億港元)：21.15

發行股份總數(新股+現有股份))(億股)：34.15

備考調整後每股資産(港元)：2.25

交易單位(股)：200

保薦人：中金

時間表

開始登記日期：2024年5月16日

截止登記日期：2024年5月21日

公布申請結果：2024年5月23日

退回支票日期：2024年5月23日

股份買賣日期：2024年5月24日

凱基證券分析員：龔俊桦,CFA