EDA集團控股有限公司（02505.HK）新股簡介 投資評級「中性」

EDA集團是一家電商賣家客戶的一站式端到端供應鍊解決方案供貨商，公司為中國快速增長的B2C出口電商行業賦能。根據招股書所示，按二零二三年收入計，公司在中國所有主要采用海外倉模式的B2C出口電商供應鍊解決方案供貨商中排名第六，市場份額約為0.5%。于二零二三年，本集團于中國整個出口電商供應鍊解決方案市場中占比約0.1%。

EDA集團是由中國聯塑（02128.HK）分拆的。

公司所提供的供應鍊解決方案涵蓋跨境物流、海外倉儲以及履約送交付服務，這些服務集成于公司自主研發且内置了一系列數字化供應管理工具的易達雲平台。大部分客戶向公司采購一站式端到端供應鍊解決方案，包括「頭程」國際貨運服務及「尾程」履約服務。

所謂一站式端到端解決方案。公司的B2C出口電商供應鍊解決方案涵蓋中國B2C出口電商行業産品物流的各個方面和履約全周期的每個階段。通過如同公司的B2C出口電商供應鍊解決方案供貨商的參與，電商賣家客戶能夠在全球市場抓住機會，而無需對自有供應鍊基礎設施及物流網絡作出任何重大承擔，亦無需在供應鍊管理過程中擁有任何過往經驗及體驗省時過程。

在易達雲平台方面，在公司提供B2C出口電商供應鍊解決方案的過程中，數字化技術被應用于滿足各種運營和功能需求。易達雲平台（及其托管的模塊化系統）在向公司的客戶提供供應鍊體驗和使公司達到最佳運營效率方面發揮着關鍵作用。

集團的營收表現在過去三年都持續增長，經營利潤在2023年為9,750萬人民币，按年增長67%。而毛利率在2022年及2023年則分别是15.0%及16.3%；兩年的純利則在5%左右。

考慮EDA集團的供應鍊平台并沒有明顯的護城河概念，行業的服務同構型較高下，其毛利率及淨利率較難提高。我們建議給予「中性」評級。

招股詳情

行業：物流

上市類别：主闆

主要股東：劉勇(34.6%)

發售股份數目(百萬股)：97.63

招股價(港元)：2.28–3.06

發售所得款項(億港元)：2.03

配售發售股份數目(百萬股)：87.86

公開發售股份數目(百萬股)：9.76

FY23淨利潤(百萬人民币)：69.4

FY23市盈率(倍)：13.13–17.63

總市值(億港元)：10.03–13.46

發行股份總數(新股+現有股份))(億股)：439.94

備考調整後每股資産(港元)：0.91–1.08

交易單位(股)：1,000

保薦人：招銀國際

時間表

開始登記日期：2023年5月20日

截止登記日期：2023年5月23日

公布申請結果：2023年5月27日

退回支票日期：2023年5月27日

股份買賣日期：2023年5月28日

凱基證券分析員：龔俊桦,CFA