一脈陽光集團（02522.HK）新股簡介 投資評級「中性」

公司為中國一家領先的醫學影像專科醫療集團。根據弗若斯特沙利文的數據，按醫學影像中心網點數目、設備數目、以公司作為其主要工作場所注冊的執業影像醫生的注冊數目、日均檢查量及患者支付的費用計，于2023年，公司在中國所有第三方醫學影像中心運營商中排名第一；而按2023年影像中心産生的收入計，公司在中國所有第三方醫學影像中心中排名第二。

公司主要在中國第三方醫學影像中心市場競争，這是一個快速增長的行業，市場規模自2018年至2023年以29.0%的複合年增長率增長，預期自2023年至2026年則以33.5%的複合年增長率增長，遠超同期中國醫學影像服務市場分别為12.9%及14.3%的增長率。根據同一數據源，公司亦是中國唯一一家為整個醫學影像産業鍊提供多元化影像服務及價值的醫學影像平台運營商及管理者，中國第三方醫學影像中心市場五大參與者中的其他四大參與者（按患者支付的費用計）并無同時提供與公司的影像解決方案服務及一脈雲服務相似的解決方案及服務。

自2013年以來，中國政府已實施一系列政策，鼓勵通過大規模連鎖經營（尤其是在縣級部門建立第三方區域協作醫學影像中心）發展第三方醫學影像中心。在建立分級診療體系的背景下，出台并實施該等舉措，以推動優質醫療資源向基層醫療體系延伸，并平衡該等資源的分布。該等利好政策推動了中國第三方醫學影像中心市場的增長。

公司的醫學影像中心網絡覆蓋17個省、自治區及直轄市，從一二線城市延伸至59個縣級行政區，截至2023年12月31日，醫學影像中心網絡由97個影像中心組成，包括：(i)九個旗艦型影像中心；(ii)24個區域共享型影像中心；(iii)50個專科醫聯體型影像中心；及(iv)14個運營管理型影像中心。

财務方面，集團2023年的收入及除稅前虧損分别為人民币928百萬元及人民币43.3百萬元。

集團2023年市盈率為78.8-90.7倍，中性。

招股詳情

行業：醫學

上市類别：主闆

主要股東：陳朝陽(16.58%)

發售股份數目(百萬股)：17.8

招股價(港元)：14.6–16.8

發售所得款項(億港元)：2.23

配售發售股份數目(百萬股)：16.0

公開發售股份數目(百萬股)：1.8

FY23淨利潤(百萬人民币)：44.4

FY23市盈率(倍)：78.8-90.7

總市值(億港元)：52-59.8

發行股份總數(新股+現有股份))(億股)：3.5

備考調整後每股資産淨值(港元)：4.44-4.55

交易單位(股)：500

保薦人：中信

時間表

開始登記日期：2024年5月30日

截止登記日期：2024年6月04日

公布申請結果：2024年6月06日

退回支票日期：2024年6月06日

股份買賣日期：2024年6月07日

凱基證券分析員：譚美琪