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天聚地合(02479.HK)新股簡介 投資評級「中性」

來源:真灼财經 時間:2024-06-20 15:11:26

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天聚地合是一家中國綜合性API數據流通服務商,向互聯網公司、電信運營商、科技公司及其他商業及政府組織以及應用程序開發商及科技專業人士提供标準API服務及定制化數據管理解決方案的企業。

 

天聚地合主要整合數據,并提供跨越多個服務類型和場景的在線API服務,與客戶進行可匹配請求及響應并促進數據流通。截至2023年12月31日,API市場向客戶提供380多個專有API。天聚地合收入來源主要分兩大類,(1)API市場收入,即查詢、短訊通知及充值服務,占整體收入的77.6%;(2)數據管理解決方案,占整體收入的22.4%。

 

而在兩項收入來源中,API市場收入較有穩定增長,招股書公布紀錄期間連續兩年錄升。在經營數據方面,關鍵客戶留存率則有下跌情況,由2021年的78.9%,降至2023年的59.1%;關鍵客戶數由21戶降至17戶;其活躍注冊付費客戶數量同樣見下跌由14900人降至10700人。雖然客戶數出現下跌,但由于提價及部分業務的使用量上升,關鍵客戶及付費客戶的收入擴張率則持續上升。

 

數據管理解決方案的經營數據方面,雖然項目數及客戶數均見增長,但其收入增長則未能顯現,按年跌6%。

 

财務方面,雖然于2023年收入按年增長34%,至4.41億元人民币,但即使部分API市場業務提價,整體毛利率依然出現下行趨勢。慶幸地,公司在營運成本控制有改善,以抵銷部分毛利率下跌影響。公司應占利潤淨利潤按年跌15.7%至3471萬元人民币。如回撥上市開支,淨利潤約為5500萬元(以同等稅率推算)。

 

天聚地合本次上市将有4位基石投資者,合共認購約88.46%的國際發售股份數。

 

天聚地合本次以每股83.33港元招股價上市,對應2023年經調整市盈率為76倍,如以招股書公布淨利潤計的市盈率則120倍,在潛在毛利下行的風險下,難以支持高估值,中性。

 

招股詳情

行業:數據流通服務商

上市類别:主闆

主要股東:左磊(39.4%)

發售股份數目(百萬股):4.8

招股價(港元):83.33

發售所得款項(億港元):4.0

配售發售股份數目(百萬股):4.3

公開發售股份數目(百萬股):0.5

FY23淨利潤(百萬人民币):34.7

FY23市盈率(倍):120

總市值(億港元):41.76

發行股份總數(新股+現有股份)(億股):0.5

備考調整後每股資産(港元):21.63

交易單位(股):50

保薦人:中信證券

 

時間表

開始登記日期:2024年6月20日

截止登記日期:2024年6月25日

公布申請結果:2024年6月27日

退回支票日期:2024年6月28日

股份買賣日期:2024年6月28日

 

 

凱基證券分析員:葉晉宜

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