内地疫情緩和，多個城市推出促進消費纾困措施，有助改善零售氣氛。蒙牛乳業(02319.HK)的業務涵蓋行業的上、中和下遊，提供多元化的乳制品，在行業具領先優勢，加上專注發展優質産品，在行業上仍具競争優勢。2021年度，集團的收入881.4億元(人民币，下同)，按年增加15.9%，純利上升42.6%至50.26億元，EBITDA增加38.1%至79.8億元。不過，受到原料鮮奶價格上升的影響，毛利率由2020年度的37.7%下降1個百分點至36.7%。
液态奶業務包括生産及經銷超高溫滅菌奶(UHT奶)、乳飲料、酸奶和鮮奶，為主要收入來源；去年度，分部收入按年增加12.9%至765.14億元，占總收入的86.8%，分部盈利上升59.4%至50.9億元。集團持續改善産品結構，推動高端産品品牌，例如特侖蘇、每日鮮語和現代牧場等，有助緩和成本上漲的壓力。
期内，奶粉業務、冰淇淋業務的收入分别增加8.2%和61%，而以奶酪業務為主的其他收入，按年增加126.3%。不過，奶粉業務轉盈為虧，分部虧損11.14億元。
私化雅士利提升協同效益
集團早前公布私有化雅士利(01230.HK)，雖然有指私有化的作價太高，但透過私有化将能夠以更大的靈活性實現未來的業務發展，并在内部改善潛在競争，提升協同效益。去年底，蒙牛在内地共設有41個生産基地，于印尼、澳洲和新西蘭分别設有生産基地2個、2個和1個，年産能合共為1,166萬噸。
走勢上，自6月中起形成上升軌，先後重上10天、20天和50天線，STC%K線續走高于%D線，MACD牛差距擴大，宜候低37.8元(港元，下同)以下吸納，反彈阻力43元，不跌穿34.5元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
