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本營點評海爾智家(06690.HK)上半年表現超預期,未來三年聚焦高增長和高效率

來源:真灼傳媒 時間:2022-08-30 14:53:53

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1)海爾智家上半年收入增長9%到1219億元,扣非淨利潤增長20%到75億元。其中2季度收入增長8%到616億元,扣非淨利潤增長25%到43億元,表現好于1季度。

 

2)在房地産低迷,家電需求疲軟的環境下,海爾所有家電品類的市占率都有提升,業績好于市場預期。

 

海爾智家公告上半年業績。收入增長9%到1219億元,扣非淨利潤增長20%到75億元。其中2季度收入增長8%到616億元,扣非淨利潤增長25%到43億元,表現好于1季度。在房地産低迷,家電需求疲軟的環境下,海爾所有家電品類的市占率都有提升,業績好于市場預期。

 

2022 年上半年收入同比增長9%到1219億元。其中中國業務銷售收入增長13%到648億元,緣于公司發揮中國市場高端品牌、成套産品與場景方案等優勢,放大單用戶價值,卡薩帝保持較快增長,深化觸點網絡布局與數字化變革,提升獲客能力與轉化效率。

 

按渠道

 

專賣店增長8%,在線增長25%,家居建材渠道(占公司收入8%)增長66%。

按品牌,卡薩帝品牌繼續引領高端市場,收入增長21%,其中1季度增長30%+。4-5月受到疫情影響,6月恢複20%+的增長。卡薩帝在高端市場引領份額,其中高端冰箱(1萬元以上)的市場份額39%,高端洗衣機(1萬元以上)75%,高端空調(1.5萬元以上)31%。

 

按事業部

 

冰箱冷櫃收入增長13%到217億元。市場份額持續提升,高端優勢進一步擴大。

 

廚電收入增長11%到20億元,其中洗碗機增長 26.9%。卡薩帝廚電收入增長46%,其中卡薩帝洗碗機增長 54%。

 

洗衣機收入增長14%到148億元,其中幹衣機增長 94%。

 

空調收入增長10%到195億元。家用空調業務加大網絡布局,提高運營效率,快速增長源于堅持健康引領的産品路線。家庭中央空調收入增長38%,公司推出天氟地水系列産品,成為全屋智慧空氣管家。

 

熱水器及淨水收入 增長15%到68億元,主要是技術創新和新品推動。公司首創的燃電混動恒溫技術,擴充電熱水器雙膽産品陣容。空氣能熱泵熱水器加快健康型産品的研發。

 

海外業務

 

收入增長8%到615億元,主要源于通過人單合一機制下,把握高端市場增長機會,如在北美市場高端品牌增長超過 40%,拓展暖通熱水器等增長機會,依托全球供應鍊布局,發揮當地工廠運營優勢,通過全球協同談判、資源優化、聯合采購等,降低海運費高漲和芯片短缺等不利影響。

 

美洲市場銷售收入增長6%到374億元。先後上市了 Monogram 牌 36” Column 嵌入式冰箱、 GE Profile 牌大滾筒和大波輪洗衣機、 GE Profile 牌超清新不鏽鋼内膽洗碗機、三大高端品牌的一系列專業烤箱竈以及馬鞍式空調等差異化産品,有效滿足美國用戶對高端産品的需求。

 

歐洲市場收入增長13%到102億元,洗衣機、冰箱、洗碗機、廚電等多個品類表現良好。

 

圖表:海爾智家上半年海外收入表現


來源:公司

 

毛利率同比提升0.2個百分點到30.2%,主要是公司優化産品結構和型号競争力、供應鍊全面成本管理有效實施,研發及銷售全流程協同減少SKU數量;優化二三級供貨商的管理、提高零部件自制比例,提升全價值鍊競争力。

 

銷售費用率改善0.6個百分點到14.4%,其中國内市場銷售費用率同比改善0.9個百分點,得益于持續推進數字化變革,提升營銷資源投放針對性和效率;打通生産銷售物流等環節,提升配送效率,優化庫存周轉;通過算法精準預測備件需求,合理安排備件生産與儲備。

 

下半年繼續推進三級品牌升級戰略

 

2022 年下半年公司将繼續推進高端品牌、場景品牌、生态品牌的三級品牌升級戰略,1)抓住市場出現的創新和結構化機會,2)布局智慧家庭領域,構建智能家電生态,3)推進企業數字化重構,提升全價值鍊效率優勢。

 

國内市場堅持高端品牌,提升卡薩帝在全品類的份額優勢。繼續增強空調業務競争力,自主研發與戰略聯盟相結合提升空調核心技術的研發實力;在消費機器人和小家電領域,加快發展,實現市場份額的快速突破;抓行業前置化趨勢以及幹衣機、洗碗機等新機會,實現穩定增長;深入推進數字化變革,繼續降本增效。

 

海外市場持續落地高端創牌策略。依托全球研發優勢,加速推出高能效的差異化産品;利用全球本土化布局優勢,加速拓展暖通産業;發揮全球供應鍊協同效應優勢,應對成本壓力;依托人單合一管理模式和多元激勵機制發揮管理層和員工的積極性。

 

作者:AceCamp本營分析師 - 黃鋭 / Richard Huang , CFA



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