聯想(0992) 1Q/FY23 收入持平于 169.56 億美元，淨利潤同比增長 11%至 5.16 億美元，好于市場預期。非香港财務報告準則利潤同比增長 35%，表現不錯。
智能設備集團部門，包括 PC、平闆計算機、智能手機和其他智能設備業務，相關收入和利潤在 1Q/FY23 分别同比下降 3%和 2%。事實上，整個 PC 行業在季度遭遇明顯的出貨量下滑。然而，得益于非 PC 産品銷售的強勁表現（同比增長 12%），這有助于抵消部分影響。
基礎設施升級周期仍然是促進數據中心、邊緣計算和混合雲領域結構性增長的催化劑。 2023 财年第一季度基礎設施方案業務的銷售收入同比增長 14% 至 21 億美元。其營業利潤繼續改善，季度利潤達到 1100 萬美元。
方案服務業務是聯想增長最快的領域之一，其收入和利潤分别增長 23%（至 15 億美元）和 25%（至 3.29 億美元）。展望未來，集團與亞太區服務供貨商 PCCW Solutions 結成新的戰略合作夥伴關系，将在 2022 年底前建立技術解決方案業務。
鑒于經濟衰退的擔憂，以及個人計算機周期的下行趨勢，将繼續影響聯想，因為個人計算機占集團的相當部分收入。然而，聯想積極發展基礎設施方案業務以及方案服務業務。加上非個人計算機産品銷量的增加，聯想在未來兩年盈利表現穩定。目前估值為 5.2 倍預期市盈率，股息率 5%，估值合理，目标價 8.00 港元。
凱基證券分析員:蔡鐵康,CFA
