近日，清潔能源運營商濱海投資（2886.HK）公布了截至2022年6月30日止中期業績報告。總體而言，公司氣體銷量在行業天然氣表觀消費量小幅下跌情況下逆市增長15%，帶動整體收入同比大增31.51%至30.47億港元，同比增長31.51%。同期，公司利潤則錄得2.64億港元，同比增長10.7%。
展望後市，計及濱海投資下半年即将實現通氣的西區熱源二厰（一期）、天保臨港熱電等項目以及公司兩大股東泰達控股與中石化背後的“牽線搭橋”，濱海投資在能源市場仍将具備強勁增長潛力。
管道天然氣銷售收入逆市勁增42%，淨利提升11%
濱海投資主要業務為于中國大陸建設和經營城市燃氣管道網路，提供接駁服務，供應及提供天然氣、液化石油氣，為工、商業用戶和城市居民提供清潔能源。公司是最早介入中國城市燃氣事業的外企之一，燃氣業務分布于全國七省二市。
回顧上半年，濱海投資主要營收業務中，表現最亮眼者當屬管道天然氣銷售業務。報告期間，該業務産生銷售收入26.64億港元，同比大幅增長42.24%，貢獻公司主營業務收入的87.43%。
值得一提的是，根據國家發改委發布2022年中期天然氣表觀消費量數據，全國上半年天然氣消費量為1818.5 億立方米，同比小幅下降0.5%。而同期，濱海投資則主動開拓市場并為新用戶完成接駁通氣，錄得氣體銷量7.13億立方米，同比逆市增長約15%。結合公司天然氣銷售收入同比大幅增長42.24%，可推斷濱海投資上半年在全國天然氣整體市場消費量走衰的情況下實現了天然氣銷售的量價齊聲，帶動公司整體收入增長32%至30.47億港元。
盈利能力方面，濱海投資上半年錄得淨利潤2.64億港元，同比增長10.7%。據公司介紹，該盈利能力提升主要得益于其經營風控能力提升，即濱海投資上半年加強了應收賬款的催收工作，控制應收賬款的規模，導緻賬款減值轉回的淨額增加。另一方面，公司遞延所得稅資産增加亦導緻其遞延所得稅費用減少。
總體而言，濱海投資能在上半年能源采購成本壓力較大及整體消費受壓的情況下仍可在天然氣銷售、罐裝天然氣銷售等業務上取得可觀應受增長，淨利潤亦錄得雙位數增速，已算交出相當令人滿意的答卷。
泰達+中石化兩大股東保駕護航，下半年銷氣量或持續爆發
雖然濱海投資屬香港注冊的外資公司，但從其股權架構看，泰達控股與中石化分别間接持有公司39.5%和29.99%的股權（泰達控股為濱海投資控股股東，中石化為戰略股東）。有兩大國企股東保駕護航，濱海投資業務日後有望繼續取得持續穩定的增長。
中石化的情況自然無需贅述。濱海投資的控股股東泰達控股成立于1984年12月（泰達（TEDA）取英文Tianjin Economic-Technological Development Area（天津經濟技術開發區）首字母縮寫），公司主要從事區域開發、房地産、公用事業、制造業及金融業等業務。兩者合力相助，濱海投資在行業上下遊自然是無往而不利。
今年六月份，濱海投資兩大股東泰達投資與中石化簽訂《關于進一步推動濱海投資有限公司高質量發展的框架協議》（以下簡稱“協議”），協議有效期為五年，當中提到要将濱海投資做大做優，提升公司在天然氣行業中競争力，盈利能力及産業互動能力，使濱海投資跨入同類型企業頭部行列。
其中，泰達控股承諾利用在其城市綜合開發業務基礎上為濱海投資提供燃氣供應、綜合能源服務等下遊項目機會，中石化則負責在上遊提供有市場競争力的氣源，支持濱海投資擴大市場規模。
協議的承諾在一個月之後即得到部分兌現。今年七月份，天津泰達西區熱電有限公司（泰達控股全資附屬公司）與濱海投資訂立《經開區西區熱電熱源二廠分散式能源站煤改燃一期項目》，項目預計将在今年10月投産通氣，預計年用氣量約7000萬方。
除此之外，濱海投資手頭即将投産通氣的項目還有渤化永利熱電煤改燃項目、西區熱源二場（一期）及天保臨港熱電等。其中，渤化永利熱電煤改燃項目将在明年底投産，由濱海投資負責供應天然氣或代輸服務，預計年用氣量2.4億立方米，後期剩餘燃氣鍋爐改造完成後，年最大用氣量将再增至8億立方米，為公司帶來穩定銷氣量增長。
而西區熱源二場（一期）及天保臨港熱電則預計更快在下半年投産，正常運轉後兩者合計年用氣量将達到1.2億立方米，同樣将為濱海投資帶來客觀的銷氣量增量。
綜上，可預期在上半年天然氣銷售額逆市勁增42%之後，公司兩大股東泰達控股和中石化所簽訂的協議将持續為公司帶來優質上遊氣源和下遊需求項目。随着更多項目落地，濱海投資下半年銷氣量仍有望持續爆發式增長。
而從更長遠的時間維度看，鑒于兩大股東決意“做大做強”濱海投資，将公司打造成行業頭部企業，濱海投資未來五年的成長空間更值得期待。
