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中國旅遊集團中免股份(01880.HK)新股簡介 投資評級中性

來源:真灼傳媒 時間:2022-08-15 17:15:00

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中免(01880.HK)已經發展成為全球最大的旅遊零售運 營商,專注為境内外旅客提供優質的免稅和有稅商品銷售服務。按照零售銷售額計算,中免的全球排名在過去 10 年不斷提升,從 2010 年排名的第 19 名提升到 2015 年第 12 名、并于 2019 年進一步升至第四,及于 2020 年和 2021 年位列全球第一。2021 年,中免占全球旅遊零售行業市場份額的 24.6%。

中免是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠 道的零售運營商,涵蓋口岸店、離島店、市内店、郵輪店、機上店和外輪供應店。中免擁有全國最多的免稅店, 經營 193 間店鋪,包括在中國 28 個省、直轄市和自治區經營的 184 間店鋪(覆蓋 100 個城市),以及在香港、澳門 和柬埔寨經營的 9 家境外免稅店。 中免成功于 2011 年在三亞開設中國第一家離島免稅店;此外,于 2014 年又在三亞開設中國第一個旅遊零售綜合體,即三亞國際免稅城。三亞國際免稅城是全球單體銷售面積最大 的旅遊零售綜合體, 擁有超過 7 萬平方米的零售面積,專注免稅業務。 2021 年,三亞國際免稅城的收入規模 348 億元人民币,銷售規模于中國國内 購物中心排行第一名。

中免占據海南離島免稅銷售的核心渠道,包括海口美蘭國際機場、三亞鳳凰國際機場,海口和三亞的市區核心地段,以及博鳌亞洲論壇會址區域。中免也在中國及亞太地區的主 要航空樞紐擁有經營免稅店的專營權,包括按 2019 年國際旅客量計前 10 大機場中 的 9 個機場。

受益于離島免稅政策,中免離島免稅店業務過去增長強勁。但由于疫情管控措施,以及中國消費放緩,2022 年集團收入和利潤将受明顯影響。中性。


凱基證券分析員蔡鐵康,CFA




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