内地房地産市場整體疲弱，「爛尾樓」風波延續，拖累水泥需求疲弱，加上煤炭 價 格 高企，收窄每噸水泥毛利空 間 。 不過，随着内地并無再實施封控措施，政府全面加強基礎設施建設，預料有助消除行業的不明朗因素。國家發改委表示，宏觀政策要在擴大需求上積極作為，要加快專項債券資金使用和政策性銀行新增信貸投放，推動一批重大項目及早開工建設，保持全年投資穩定增長。今年首 7個月，發改委共審批核準固定資産投資項目 65個，總投資逾 1萬億元人民币；其中 7月份，共審批核準固投項目 8個，總投資 2,368億元人民币。
華潤水泥（1313）為華南地區的大型水泥、熟料及混凝土生産商，尤其集中在廣東和廣西。今年上半年，集團的營業額 161.17億元，按年下跌 20.1%，純利倒退 50.3%至18.05 億元。煤炭為主要的銷售成本，由于煤炭價格上升，集團于期間生産每噸熟料的平均煤炭成本由2021年同期的 121元，增加 35.8%至 164.3 元。整體毛利率由去年同期的 31.1%，減少 10.6個百分點至20.5%。
今年上半年，集團的水泥、熟料及混凝土對外銷量，分别減少26.3%、增加 4.6%和減少 23.4%，至 3,066.9萬噸、204.1萬噸和 539.2萬立方米。不過，期内各産品的平均售價均有所增加，水泥、熟料及混凝土的平均售價分别為每噸 406.2元、每噸 386.9元及每立方米 532.1元，按年分别增加 5.4%、28.9%及5.4%。期内，集團的水泥、熟料及混凝土生産線的利用率，分别減少至69.9% 、87.1%和28.8%。
息率約7厘 具一定吸引力
今年 6月底，集團尚需投資的擴張計劃的尚未支付資本支出約為208.17億元。今年 6月底，每股資産淨值（賬面）按年下跌 4.8%至7.48元。現價計，市賬率 0.66倍，預測息率約 7 厘，具有一定吸引力。走勢上，20天線得失而失，惟10天線走高于 20天線，STC%K線續走高于%D線，MACD維持牛差距，宜候低 4.8元以下吸納，反彈阻力 5.5 元，不跌穿 4.45 元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
