金風科技(2208)公布 2022 年上半年業績，收入按年少 8.7%至165.1 億元人民币；毛利則有較大跌幅約 20.4%至 40.8 億元人民币；毛利率為 24.7%，較同期低 3.6 個百分點；淨利潤為 19.7億元人民币，按年跌 6.38%；淨利潤率未受拖累與去年同期相約，達 11.9%；普通股權持有人應占每股盈利為 0.44 元人民币，同期為 0.46 元人民币。毛利率下降主要受收入貢獻約為 66%的風機及零部件銷售毛利率下降至 12.4%，較同期跌 7.5 個百分點所緻，該部分同為收入貢獻比例最大的業務。金風科技主要風力發電機組産品中，3S/4S 機組毛利率下跌 6.44 百分點至 12.36%。雖然，毛利率有所下跌，但淨利潤未見有未顯著受影響。因部分受其他收入及收益(淨額)所抵銷，但該部分本次收入來源為長期股權投資收益、出售附屬公司的收益等的非經常性收入。在集團日常營運成本上則未見有所減少，支出收入占比與去年同期相約。
金風科技在未來展望中，引用國際能源署(IEA)中指于大宗商品價格的上漲緻發電成本上漲，但受能源短缺因素可再生能源仍具有一定的競争力。預計在沒有進一步新政策出台下，維持約 8%增長的穩定增長，對未來進一步增長空間可能有所限制。在估值上看，金風科技(2208)12 個月預期市盈率為 13.6 倍，位于 2 年平均預期市盈率之上，估值不低，建議投資者待回調至約 11 元吸納(對應 2 年預期市盈率的低一個标準差約 10 倍)。
分析員: 凱基證券 葉晉宜
