京東(9618) 2022 年第二季度收入同比增長 5.4%至 2,676 億元人民币，略超預期。其中，淨服務收入同比增長 21.9%至 416億元人民币。此外，其非通用會計準則淨利潤同比增長 41%至 65億元人民币，大幅超出預期。
第二季度，為加強全渠道零售，京東時尚生活業務升級為“TheJ Shop”。多家高端時尚品牌加盟京東并開設旗艦店。因此，京東 2Q22 日用品收入增長 7.8% 至 894 億元人民币，抵消 2Q22電子和家電的 1366 億元人民币持平收入。整體産品收入同比增長 2.9%。
京東 2Q22 淨服務收入增長 21.9%，其中，市場和營銷收入增長9.0%，而物流和其他服務收入同比增長 37.8% 至 208 億元人民币。此外，由于供應鍊效率的提高以及降低管理和營銷成本，其非通用會計準則淨利潤率在 2022 年第二季度提高 0.6 個百分點至2.4%。
展望未來，盡管中國宏觀經濟仍存在不确定性，但預計下半年京東快速消費品收入的增長将相對較好。此外，京東焦點投資者回報，将進一步優化成本，以及更關注新業務的投資回報率。預計 下半年京東整體表現将進一步提升。
由于市場份額的增加，京東 2Q22 的收入表現相對穩定。此外，京東建立自己的物流和良好的全渠道戰略，京東的中期前景依然良好。預計未來 3 年收入複合年增長率将達到 20%，其目前 27 倍預期市盈率的估值是合理的。可以趁低積累。
凱基證券分析員: 蔡鐵康,CFA
