華潤萬象生活(1209.HK)為國内領先的物業管理及商業運營服務供貨商。以華潤集團、華潤置地的領先品牌優勢，相信協同效應能得以發揮。受惠集團的顧問服務和前期籌備服務增加，以及向物業住戶提供的小區服務和資産服務業務全面開展，集團截至去年十二月三十一日止的全年業績錄得收入為88.8億元人民币，比2020年同期增30.9%；而集團擁有人應占期内溢利則同比大增1.1倍至17.2億元人民币。而根據最新的數據指出，集團擁有人應占溢利預期将較去年相應期間增加約25%至30%，主要由于物業管理在管建築面積大幅增加，以及來自華潤置 地及第三方業主的合約商業項目數量上升，令商業運營管理服務收入增加所緻。
一方面，集團确定了「萬象城」、「萬象彙」、「萬象天地」三大核心産品線，形成網絡效應的獨特業務模式作為其優勢。而會員體系亦有助提高其客戶的忠誠度及滿意度。集團為購物中心提供的商業運營服務自去年上半年起開始商業化，一方面能自該項服務确認額外收入。集團上半年于深圳、杭州、沈陽等一二線城市獲取8個第三方商業項目，在強調輕資産模式當中，正在快速搶占市場份額。
值得留意的是，華潤萬象生活在華潤集團及華潤置地所開發的住宅物業的物業為中高檔的定位，所以其管理費費率均比獨立第三方所開發的住宅物業的管理費費率為高，拉動整體毛利率的增長。随着國内受疫情的影響已減少，加上集團持續進行成本控制，優化現有項目管理，相信能令集團在今年回複增長，進一步提升集團的盈利能力。可考慮于現價買入，上望HK$36.80，跌穿HK$31止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
