去年雖然國際局勢因俄烏關系而變得緊張，但黃金表現欠佳，因去年聯儲局加息步伐急速，黃金沒有孳息(yield)，故利率可看成持有黃金的機會成本，息率急升令黃金吸引力大減。相反，今年息率雖維持高位，但聯儲局會放慢加息步伐，持有黃金的成本升勢将可放緩，加上環球衰退風險上升，黃金的避險作用将顯著。
當美國出現經濟衰退，聯儲局或有需要減息應對，黃金不但有避險功能，減息也令持有黃金的機會成本下跌，黃金有望獲得支持。目前美股市場表現欠佳，以及 2 年期 10 年期孳息曲線倒挂。就是在反映投資者認為美國出現經濟衰退的機會大，而資産價格往往提前反映實際情況，給予了黃金向上的動力。
投資者看好金價可考慮透過黃金 ETF 部署，當中，包括 SPDR 金 ETF (2840)，該 ETF 跟随倫敦金銀市場協會 (LBMA) 黃金價格變動，透過買賣實體黃金以支持 ETF 股份的發行數目，走勢上與金價走勢同步。
凱基證券分析員: 譚美琪
