美股扭轉三個星期跌勢，惟港股中秋節長假期後，未能承接上星期五升勢，個中原因究竟是甚麼呢？
言猶在耳，中美兩國領導人視像峰會，及後内地證券會和财政部，跟美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）落實簽署審計監管合作協議，部份市場分析認為兩國博弈關系有機會改善。
中美延續博弈關系
筆者8月31日本欄撰文《中美審計協議點評》曾作分析及預測：「從客觀角度來看，瑞幸咖啡造假事件，強化美國證交會出招理由；若陰謀論角度看，根本就是中美博弈，美國制裁中國行動的延續。」
筆者過去經常強調，中美兩國博弈關系，絕對不會因為簽訂審計合作協議改善。美國總統拜登多次以戰略性競争形容與中國的關系。說時遲，那時快，外電傳媒報道，拜登周一簽署一項行政命令，支持美國本土生物科技研發及制造，藉此降低對其他國家的依賴，在美國境内創造更加多的就業。
這也是美國政府上月通過金額高達2800億美元的芯片與科學法案後，第二項針對個别産業的行政指令。
衆所周知，本港上市的衆多生物制劑和化學制劑生産商，産品主要市場都是北美洲的藥廠。好像恒生指數成份股藥明生物（2269）及藥明康德（2359），近半營業收入都是來自北美洲。今年二月，當藥明生物等内地企業，被美國商務部納入未經核實清單Unverified List，股價随即出現災難性暴跌。
藥明系收入靠北美洲
除了上述原因，還有上述企業主要的生産設備，包括生物反應器控制器，以及中空纖維過濾器，均要向美國企業采購，并且受到美國《出口管理條例》監管。因此，每當美國推出收緊對這些中國企業的監管，又或者推出支持美國本土企業補貼或法案，都會嚴重影響這些公司的投資前景和股價表現。當生産工具和市場又要倚靠美國，中美兩國博弈持續情況下，盈利前景難免增添不确定。
從市場操作角度而言，昨日藥明生物及藥明康德全日成交金額，分别為59.64億元及10.29億元，全日沽空股數及沽空金額，前者高達12,223,500股及676,020,200元，後者則為824,900股及58,554,830元，明顯地以藥明生物沽空比例較高。由于藥明康德A股（603259）昨日跌停闆，即使H股股價跌幅超越A股，也隻是提早反映今天A股下跌的預期。
短線想撈底博反彈，小心愈撈底愈淆底。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
