内地房地産商相繼陷入債務問題，連同經濟面臨下行壓力，政策調控房地産市場，令市場對内房股卻步。日前有報道指，内地多家房企拟再發行由中債信用增進公司全額擔保票據，一度帶動内房股昨日（１９日）造好，惟旭輝（００８８４）的債務違約消息，令市場再度擔憂内房的流動性問題。另外，中共二十大報告不再提及「房住不炒」，而部分城市相繼推出放寬政策，例如甯波進一步放寬市區落戶條件、内地多個城市為樓市去庫存鼓勵商品房「團購」活動等。不過，内房行業的信用風險前景有待消化，因此具國企背景、較強的資産負債表的中海外（００６８８）值得看高一線。
９月合約物業銷售額升１２％，收購北京甯波４幅地塊
今年９月份，中國海外系列公司的合約物業銷售金額２２８﹒２６億元（人民币．下同），按年上升１２％，相應的已售樓面面積約１２３﹒８８萬平方米，按年增加１２﹒４％。今年首９個月，中國海外系列公司累計合約物業銷售金額２０１３﹒０３億元，相應的累計已售樓面面積９２２﹒６５萬平方米，分别按年下跌２６﹒９％及３４％。截至今年９月底，中國海外系列公司錄得已認購物業銷售約１７８﹒２１億元，預期将于往後數月内轉化為合約物業銷售。
今年上半年，集團的營業額１０３７﹒８９億元，按年下跌３﹒８％，純利倒退１９﹒４％至１６７﹒４３億元。期内，物業發展的收入下跌４％至１００８﹒４９億元，占總收入的９７﹒２％。今年６月底，集團系列公司合計土地儲備達７４３９萬平方米。今年９月，集團在北京及甯波共收購４幅地塊，應占樓面面積合共約５４萬平方米；就相關土地收購應付的土地出讓金１６３﹒６２億元。今年首９個月，集團收購的土地累計應占樓面面積約５２７﹒９７萬平方米，累計應付的土地出讓金約７４５﹒２２億元。
可動用資金逾１８００億人币，續保持在綠檔
集團整體财務表現穩定，今年６月底銀行結餘及現金為１２５３﹒２億元，加上未動用銀行授信額度５７３﹒７億元，可動用資金達１８２６﹒９億元；集團的銀行及其他借貸為１７２２﹒１億元而擔保票據及公司債券則為９７６﹒１億元，總借貸為２６９８﹒２億元。今年６月底，集團資産負債率５９％，淨借貸比率４１％ ，繼續保持在「綠檔」，遠較大部分同業為低。
走勢上，自９月中起形成下降軌，目前失守各主要平均線，惟ＳＴＣ％Ｋ線升穿％Ｄ線，ＭＡＣＤ熊差距收窄，短線走勢料有改善，宜候低２０﹒５元（港元．下同）以下吸納，反彈阻力２３﹒４元，不跌穿１８﹒５元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
