港股昨日輾轉下跌超過113點。不過投資普遍對後市看法仍正面，畢竟大家均寄望今年中港股市有望出現反彈。其中一個理據為外資也在積極「掃貨」。單計一月份，北向資金已買入超過1,412億元人民币，超過2022年全年(900億元)，此趨勢現時亦未見有扭轉迹象，有關原因筆者早前亦已在不同平台作剖析。但想指出一點，港股年初至今表現其實相當理想，即使本周出現調整，但恒指至今仍累升11%，騰訊(00700)及阿裡(09988)累積升幅更達到21%及26%。所以即使略為整固亦相當合理。當然，A股走勢若轉強，港股也可受惠，恒指有望再度挑戰22,700點或更高水平。建議投資者宜多加留意A股以及内地經濟數據及政策方向。
比亞迪盈喜有驚喜
另外，踏入業績發布期，陸續有公司公布盈喜/盈警消息。由于去年仍受疫情拖累，不少中資股特别是旅遊相關股将錄得重大虧損，但這已是預期之内，投資者關心的是今年是否能夠大翻身。相比之下，能夠發盈喜之股份寥寥可數，而像比亞迪(01211)般盈利急升更較罕見。雖然筆者仍然看淡車股，但比亞迪之盈喜仍令大部分人感到驚訝：去年股東應占溢利同比上升4.25-4.58倍，扣除非經常性損益後之淨利潤更急增至少11倍。單計第四季的話，盈利增幅亦超過10倍！
其業績表現如此亮麗，主要有兩大因素。其一是内地新能源車汽車購置補貼政策于去年底結束，不排除消費者會「最後沖刺」購車。觀乎比亞迪銷售表現，去年全年累計售出超過186萬輛新能源車，單計第四季銷量便達到約68萬輛，占全年銷售36.5%；其次是比亞迪之一體化戰略成功突圍。比亞迪采取一條龍經營，由锂礦、電池及IGBT生産等皆有涉足，所以當其他車企面對供應鍊及「缺芯」等問題，比亞迪卻未受太大拖累之餘，更進一步搶占市占率。另外，集團亦積極拓展海外市場，最新便有消息指将進軍日本市場。
比亞迪會否成為筆者唯一會推介之汽車股(筆者其實亦看好Tesla，隻是Elon Musk永遠是最大變量，故維持不推介及持貨)？可能是。但同時亦須關注兩大變量。其一是經疫情及補貼結束後，内地汽車銷售增速會否放慢，其次是Tesla引發之價格戰影響。執筆之時，各車企已陸續公布1月銷售表現，雖然有春節假期及疫情等因素，但比亞迪繼續一騎絕塵，同比大升62%，理想(02015)表現亦較突出，其餘則出現不同程度倒退；與此同時，蔚來(09866)亦宣布将部分2022年款之ES6及ES8降價促銷。照現時情況來看，競争加劇及行業汰弱留強之局面已出現，所以選股策略還是考慮龍頭，又或考慮零部件股會較适合。
耀才證券研究部總監 植耀輝
筆者并未持有相關股份
2023年2月3日
