内地已經放寬防疫政策，社交活動增加，市民更願意外出用餐，相信餐飲業最壞時候已過。踏入2023年，複常概念股已率先在部份闆塊上反映，近期熱度減退，然而内地火鍋龍頭的海底撈（6862）發盈喜，周四裂口高開，股價逆市升13.7%。
受消息帶動，複常概念股能否借機造好? 海底撈現價應否追入? 宜考慮四大因素。
疫情影響 部份餐廳暫停營業
回顧2022年，内地新冠疫情不穩，當時部份地區需要「封城」，對于餐飲行業絕對是艱難之年。截至2022年12月31日止年度，海底撈預計收入不低于346億元人民币，較2021年度的411億元人民币，按年減幅不超過15.8%，主要是由于2022年新冠疫情影響，導緻内地地區若幹餐廳停止營業，或暫停堂食服務，以及客流量減少；同時，因「啄木鳥計劃」2022年1月至8月期間門店數目，較2021年同期減少。
海底撈集團過往大肆擴張門店，2019年和2020年新開768家和544家分店，但在2021年關閉約300家門店，提升營運效率；2021年6月底，海底撈門店縮減至1,435間，其中于内地有1,310間。
提高營運效率 去年扭虧為盈
雖然2022年度的收入減少，但集團預期去年度将扭虧為盈，錄得淨利潤不低于13億元人民币，而2021年度為錄得淨虧損41.61億元。預期虧轉盈，主要由于(i)根據「啄木鳥」計劃采取改進措施，令餐廳營運效率提高；(ii)自2022年6月以來，随着新冠疫情的緩和，集團在内地和其他地區的餐廳經營表現明顯好轉；及(iii)于注銷從公開市場及以要約收購方式回購的2026年票據時确認的收益約3.29億元人民币。
随着内地調整疫情控制措施，社交活動和堂食增加，相信海底撈業務表現将進一步改善。去年上半年，海底撈餐廳整體翻枱率降至每日2.9次，預期今年的的翻枱率将顯著回升，預期不難回複到2020年時的3.5次水平。
行業受惠消費複蘇 惟表現參差
憧憬内地的經濟穩步複蘇，内地的消費活動顯著回暖。另一經營火鍋連鎖店的呷哺呷哺（520）表示，今年春節總體營收較2022年春節大增126%，當中部份北方城市客流和營業額錄得逾2倍的按年增幅。在内地經營肯德基、必勝客等多個連鎖品牌的百勝中國（9987，美國上市代号：YUMC）早前公布，去年第四季度純利倒退89%，但經調整淨利潤增長137%至5,200 萬美元。不過，九毛九（9922）預期去年度純利不低于4,700萬元人民币，按年倒退86%。
要注意的是，内地餐飲顯著複蘇，惟中外企業亦希望分一杯羹，相繼加分開店，因此行業競争激烈。呷哺呷哺計劃今年新開門店超過240間；巴奴火鍋表示今年加速開店。百勝中國計劃今年淨新增1,100至1,300家門店，藉以提振銷售。據報導，麥當勞和星巴克計劃今年分别開店900家和3,000家。
海底撈裂口高開 收市升幅收窄
海底撈股價周四裂口高開，曾高見23.15元，升20.2%，收市升13.7%至21.9元。走勢上，一舉收複10天、20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊轉牛差距，惟現價處于保曆加通道頂線，料限制升幅。持貨者可考慮先行套現部份持股，而未持貨的投資者宜候低20天線（目前約20元）吸納，反彈阻力為1月高位24.7元，不跌穿100天線（目前約18元）續持有。
金利豐證券研究部經理 黃智慧
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
