9月5日，凱基發布最新市場走勢分析，涵蓋環球宏觀、債券市場、中港股市以及投資策略。
環球宏觀走勢
鮑威爾在全球央行年會表示「減息時機已經到來」，演講進一步鞏固九月減息預期。道瓊工業指數在月底創下曆史新高，M7以外的企業的盈利有望走出低谷，支持整體美股走勢。歐洲經濟複蘇強度不如先前預期，三大機構對歐元區的經濟調查亦呈現惡化。日本6月份名義及實質工資分别按年升4.5%及1.1%，近月通脹大緻維持穩定于2%，經濟有望進入正循環，為收緊貨币政策提供空間。
美國市場：美國2024年第二季度實際國内生産總值(GDP)按年率增長3.0%，高于初步估計的2.8%和第一季度的1.4%。此次上修主要是由于消費者支出增加。鮑威爾在全球央行年會表示「減息時機已經到來」，演講進一步鞏固九月減息預期。标普500 及納斯達克受半導體及科技股疲弱所拖累，然而道瓊工業指數在月底創下曆史新高，M7以外的企業的盈利有望走出低谷，支持整體美股走勢。
歐洲市場：歐洲經濟複蘇強度不如先前預期，三大機構對歐元區的經濟調查亦呈現惡化。
亞洲市場：日本8月份制造業PMI為49.5，收縮程度減少；服務業PMI報54，維持擴張，整體環境理想。日本6月份名義及實質工資分别按年升4.5%及1.1%，近月通脹大緻維持穩定于2%，經濟有望進入正循環，為收緊貨币政策提供空間。工資增長理想，或為内需股帶來支持，但需留意今年春鬥數據，大企和小企的加薪幅度差距擴大，後續仍需關注工資增長擴散的情況，及企業傳導通脹的能力。
中國市場：8月人行并沒有對利率進行下調，但中期來看，中國依然未離開整體利率下行的方向，主要由于中國經濟增長依然疲弱，從數據來看中國第一季經濟增長5.3%，但第二季則迅速回落至4.7%，低于全年5%的經濟增長目标，反映經濟增長壓力将于下半年加大。
商品市場：8月底，利比亞政府因騷亂将關閉所有油田，供應不明朗下，原油價格曾急升超過5%，不過，受經濟增長偏弱影響，油價仍欠缺支持。美國二疊紀(西得克薩斯)盆地的天然氣産量超過能輸送的地區之需求，Waha天然氣現格持續處于負值，後續留意新管道能否消耗産能，短期在供應過剩情況下，區内氣價或難以急升，現時美國Henry Hub天然氣基準價格仍然是正數。
債券市場
美國9月份啟動減息周期如箭在弦; 美國國債月内在利好情緒下，價格上漲，市場已就息率下行提前部署，投資級債券價格表現理想; 可考慮加配捕捉潛在升幅。
中港股市
于8月30日恒指當日升200點，當時市傳内地正考慮允許業主存量房貸進行轉按揭，主要是今年人行盡管大幅降低利率，但政策隻惠及新購房者，現有業主仍以較高固定利率來還款。不管這個消息是否屬實，此舉對内銀的淨利差會更造成壓力，觀乎已公布業績的内銀股，大多數淨利差都繼續收窄。而考慮内地經濟下行壓力明顯，轉按揭對釋放購買力的效果實存疑。九月中港股市相信都是聚焦于美聯儲議息結果，若減息幅度高于市場主流般減息25點子，或令市場加速從美元流向新興市場，中港股市現時對比環球股市處于低估值，相信會有資金部署。凱基9月看好公用股，對電商平台股及内銀股持中性評級。
來源：凱基證券
