上星期李甯(02331.HK)管理層向市場分享公司的最新業務情況。管理層對市場的一些疑慮進行解析，并展述公司的未來發展策略和其對未來銷售表現的信心。
公司對未來五年的雙位數複合增長具有高度的确定性，計劃在确保盈利能力的前提下，逐步實現500億的經營規模。此外，李甯将通過優化供求關系，穩步改善折扣，以提升毛利率。公司的長期願景是成為源自中國并被世界認可、具有時尚性的國際一流專業運動品牌。此外，他們提出明确的渠道戰略規劃，包括2021-2023年，公司的核心任務是「大面積，廣覆蓋」，這一目标已經基本實現，以及2024-2025年，他們的核心任務是「穩增長，求效益」。
在2023年第三季度，李甯銷售點（不包括李甯YOUNG）在整個平台的零售流水按年取得中單位數增長。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）獲得高單位數增長，其中零售（直接經營）渠道獲得20%-30%低段增長及批發（特許經銷商）渠道獲得低單位數增長。加上，公司在電話會上提出的計劃，筆者認為，公司的全年全渠道銷售将維持同比單位數增長，但跑步品類将繼續引領大盤增長，李甯YOUNG的零售業績亦持續優秀。此外，李甯的庫存管理和風險控制能力确保庫存的健康和穩定，并且庫存周轉天數繼續領先行業。
在産品方面，李甯将繼續專注于專業運動品類，如跑鞋和籃球鞋，同時也會投入更多資源到運動生活類産品，以穩住大衆市場生意。這些策略的實施無疑将有利于李甯的未來銷售表現。此外，與國際品牌Nike和Adidas比較，李甯的定價遠低于他們，而與國内品牌比較，定價相若，沒有市場上傳言說的過高或過快上漲的問題。
從品牌形象和銷售策略看，李甯一直是以高質量和專業性能著稱的國際知名品牌，同時也注重品牌的年輕化和時尚化。他們與多位國際知名巨星合作，如NBA知名球星Dwyane Wade和Jimmy Butler，以及國内外知名藝人肖戰，不但進一步提升了李甯在籃球産品方面的專業性和影響力，也使得品牌形象更加年輕、時尚。從品牌形象和銷售策略來看，産品是物有所值。
其實，市場上也有不少分析師投了公司信任的一票，而非很多媒體報道的質疑。多家券商堅持維持對李甯的「買入」以及「跑赢行業」的評級，明顯與媒體的觀點形成對比。其中，中金公司看好李甯在奧萊渠道的展望，并認為奧萊渠道的良好銷售表現将支持直營渠道更快的增長。此外，他們指出，李甯YOUNG的表現優于李甯大貨，并且其2023年第三季度的零售流水同比增長在20-30%的高段。這些評價清楚地顯示，即便面對市場上的一些質疑和挑戰，許多分析師仍然看好李甯的未來，足見公司未來是有增長點值得期待的。
華赢東方研究部董事李慧芬，本人并沒持有以上股票
