港股恒生指數最近行情不錯，反彈持續，更連升第二日，上周五曾飙逾400點，但萬八關得而複失。即使上周拼多多(PDD)發業績時的電商競争預言拉低了兩大恒指成份股阿裡巴巴-W (09988.HK) 和京東集團-SW (09618.HK)的股價, 恒指依然有其他成份股支持。總結8月恒指曾挫903點或5.2%，全月最終反飙升644點或3.7%，更跑赢區内主要股市，更扭轉連跌兩個月頹勢。而舊經濟類型的中特估表現相對不錯。
近期，受業績出爐帶動下，内險股股價表現十分優異，數據顯示，2024年上半年，五大上市險企合計實現歸母淨利潤1717.99億元，同比增長約13%，它們各自的營收、淨利潤均實現正增長。當中，四家上市險企拟進行中期分紅，合計拟分紅金額約270億元，中國人民保險集團（01339.HK）中國人民保險集團 (01339.HK)是其中一間。
要說中國人保有什麼特别的話，當然要提到其人事消息。8月17日上午，中國人保以一份89個字的簡短公告，在官網宣布，王廷科不再擔任中國人保黨委書記。
王廷科突然離任，令中國人保的掌舵人之位留下懸念，難免令人擔心，擔心公司政策能否在之後延續下去。
而今次中期報告的發布會上，副董事長、總裁趙鵬便首先大派定心丸，他說「中國人保将堅持一張藍圖繪到底，保持戰略的穩定性和連續性，堅持高質量發展這個新時代的硬道理。堅決不搞短期行為，更不會為了片面追求業務規模而放松對業務質量的要求。」
事實上，隻要新掌舵人能延續過往穩定的戰略，對中國人保已經是極好的事。在之前穩定的戰略下，中國人保今年的中期業績着實不錯。截至2024年6月底，中國人保實現淨利潤304.55億元，同比增長13.8%。歸屬于母公司股東淨利潤226.87億元，同比增長14.1%，每股收益同比增長14.1%。保險服務收入2616.29億元，同比增長6%。原保險保費收入4272.85億元，同比增加3.3%。
當然，其實中國人保還是有想改革的理由。因為相較于其他大型保險集團多元化的業務，中國人保則主要倚靠财險業務。在人保業務闆塊當中，财險業務始終占有近80%的比重。2023年，人保的财險業務保費規模超5000億。其市場占有率常年維持在32%左右，比第二名的平安産險高出12%，龍頭地位相當穩固。盈利能力方面，對比其他财險公司，近14年來看，人保财險綜合成本率始終保持在100%以下，持續保持正承保利潤，優勢突出。
沒錯，人保的财險是做得很好。然而，過于着重在财險業務的問題在于，這讓中國人保的保費規模長期排在中國人壽和中國平安之後。因此，之前幾任的掌舵人都有意改革，但改革并沒有明顯改善，直至王廷科上任後，則重回務實穩健的戰略。然而，王廷科現在又離開了，人保的戰略穩定性再次出現問号。當然，趙鵬說過會堅持走穩健高質量發展的路，但這個前提是他的地位在新掌舵人選出後沒有改變。
另一個人保需要面對的挑戰是，比亞迪股份 (01211.HK)進軍新能源車險市場，可能為行業汽車投保帶來變化。對此，人保财險總裁于澤斬釘截鐵地表示這對對行業和人保的影響不大。而公司亦做了積極的準備，那是做車的全生命周期的管理，簡單點說，就是「車+一切」：提供從一張保單、一輛車、一個人到一個家庭全流程的風險管理服務。确實，作為「财險一哥」的人保，行業經驗和擁有的相關資源都并非新加入的比亞迪可比得上的。至少短期内，大概不會對人保構成大威脅，重點還是放在新能源汽車車險市場能為人保帶來的增長更好。
總括而言，中國人保掌舵人之位懸空或帶來一些不确定性，但人保在财險業務龍頭地位穩固，盈利能力強，隻要繼續堅持穩健的高質量戰略發展，相信問題不大。新能源汽車的迅速發展亦為人保帶來挑戰和機遇，而人保亦已做好準備。因此，有意投資内險行業，尤其是财險業務的朋友，可多加留意中國人保。作為傳統中特估，想必不會令人失望。
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作者：黎家聰
