剛剛過去的2022年是新能源汽車大年，不少投資者在電池和汽配等領域盈利頗豐。而正在徐徐開展的2023年，越來越多人意識到，也許将會是遊戲大年。
肇始于2021年7月的“精神鴉片論”以及暫停發放版号的風波，随着2022年4月重啟版号發放而結束，但市場下跌持續到2022年10月底。
圖表：中國大陸遊戲版号發放數量（每月）
來源：版署，長江證券
雖然理論上說拿到闆塊即可立刻發行，但手遊這邊一般會存在一些時滞。所以2021年7月之前拿到版号的遊戲可以在下半年一點點推出，而2022年上半年大概率是顆粒無收，而4月份之後的遊戲将滞後到下半年乃至2023年推出。
所以，無論如何，對于“版号即生命線”的遊戲股而言，2022年上半年無疑是至暗時刻。而2022年下半年業績開始反彈是大概率事件。
算上1月份，國内已經釋出175款國産遊戲版号。但在這175款國産遊戲裡，已經驗證成功的并不多，特别是在2月份，之前很久都沒有版号的休閑益智類遊戲開始大量出現，多少會讓人覺得失望。這也說明，短期内的監管審核思路不會傾向于精緻化的遊戲，還是會走過去的老路，原創度低、制作粗糙的遊戲，一樣可以過審獲得版号。
在這種監管思路下，把已經比較成熟的遊戲或核心玩法，經過換皮、重置一遍再包裝上線，是大廠們的常用把戲。不過，由于同質化的遊戲作品越來越多，這種方法已經很難再出爆款了。此外，大廠面臨更大的監管和輿論壓力，甚至反壟斷大棒時而揮起，令人難防。
相反，一些二線遊戲龍頭公司，憑借具有色特的業務模式與充足的遊戲儲備，有望在2023年這個遊戲“大年”中，跑出更優秀的業績表現。例如IP遊戲運營商——中手遊。
中手遊公司是領先的IP遊戲研發商，通過遊戲、動漫、小說的IP改編遊戲，吸引原作粉絲，提升創收能力。
從業務模式來看，公司與遊戲研發公司較大的不同在于更注重IP環節，通過“IP+研發”推進遊戲立項及定制，再利用自身發行能力将産品呈現到用戶側，取得了優秀的發行結果。
公司在 2022 年 8-12 月 4 次版号發放中，每個批次均有版号獲取，為公司的新品發行實現了較好的支撐。後續版号發放常态化，我們預期版号緊缺性将有較為明顯的緩解。目前公司共有 7 款産品擁有版号，豐富的版号儲備為遊戲發行提供了保障，同時近期的多款版号獲批有利于保持自身産品發行節奏。
圖表：中手遊版号獲取情況
公司多款産品已于2022Q4-2023Q1發行，發行成績出色。其中，國漫IP産品《鎮魂街：天生為王》上線首月表現亮眼，暢銷榜排名靠前。根據公司公衆号披露，該産品首周流水突破1億元。
公司2023年待發行産品較多，其中重點産品包括（1）滿天星工作室自研，仙劍 IP 開放世界遊戲《仙劍：世界》；（2）同為仙劍 IP，此前推出《新射雕英雄傳之鐵血丹心》的研發團隊打造的新款重點卡牌《新仙劍之揮劍問情》；（3）鬥羅大陸 MMO《鬥羅大陸：史萊克學院》等。
其中《新仙劍之揮劍問情》已獲得版号，有望在今年4月上線。
圖表：中手遊已發行及儲備遊戲情況
在IP方面，公司通過2018年收購北京軟星51%股權（2億元）以及2021年完成對北京軟星剩餘49%股權的收購（6億元），獲得了“仙劍”的全部IP資産。同時，公司于2021年立項開放世界項目《仙劍：世界》，深度挖掘“仙劍IP”的價值，并打造“仙劍元宇宙世界”，以及支持跨平台多端體驗。
圖表：公司主要研發子公司成立時間及負責人
滿天星工作室目前約240人，預期大部分的研發投入集中在《仙劍：世界》，産品的内容豐富度值得期待。
從目前公布的内容來看，産品具備以下特點：
（1）較大的開放世界地圖。《仙劍：世界》預計将打造 24公裡×16公裡仙劍大世界，提供更多可探索的空間，從地圖大小來看，我們預計産品豐富度值得期待。
（2）多端支持能力較強，支持跨平台 5 端體驗。從公司的産品介紹來看，該産品支持移動、PC、主機、雲和 VR 五類平台，跨平台的支持有利于産品吸引更為廣泛的遊戲用戶，擴大潛在收益。
（3）單機式的劇情演繹方式。在産品内容呈現上，産品的大世界内容以單機體驗為主，在此之上搭建讓用戶産生更沉浸的情感鍊接。類似的内容呈現方式還包括爆款開放世界産品《原神》。
（4）結合元宇宙，拓展遊戲邊界。根據公司官網披露，公司計劃基于《仙劍：世界》遊戲，搭建國風元宇宙平台，實現線上和線下的連接。在元宇宙部分中，包括容納玩家 UGC 内容及社交體驗的“居住區”，以及主打線上線下商業融合，打造遊戲内商業以及活動的“商業區”。
該遊戲預計于2023年9月上線，且具備了80、90後兒時情懷的“回憶殺”特征，有望使大陸初代和第二代遊戲玩家找到“爺青回”的感覺，屆時将成為大陸遊戲市場的一大盛事。
而對于資本市場而言，2023年将是中手遊“仙劍IP”的亮相之年，能否抓住玩家心态，把握市場脈搏，對于中手遊的“IP運營”能力，既是一次集中展示，也是一大考驗。希望中手遊不要讓大家失望。
