文|小魔丸
來源|博望财經
新茶飲從不缺新故事。
此番沖刺港股上市，滬上阿姨拟将募投資金主要用于提升數字化能力、研發、供應鍊能力建設及擴張門店網絡等方面。
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淨利率墊底，競争力存疑
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多品牌并行尋找增量
目前，在加速洗牌中，新茶飲的競争已經到了貼身肉搏的白熱化階段。
品牌們在卷下沉、卷加盟、卷聯名、卷出海、卷上市中不斷尋找新的增量，而滬上阿姨在主營業務的局限性之下， 選擇多品牌并行增加上市想象力。
目前，滬上阿姨旗下共有三個品牌。主導品牌即“滬上阿姨”，産品主要包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食，産品價格在7元至22元之間。
2022年，滬上阿姨推出咖啡品牌“滬咖”，主要産品價格範圍在13元至23元。滬咖采用店中店的模式，包括咖啡拿鐵、茶拿鐵、茶咖拿鐵等産品，産品價格範圍介乎每款13元至23元。
近幾年，高速增長的新茶飲賽道正在放緩腳步。據數據顯示，未來2到3年，新茶飲增速将階段性放緩，調整為10%-15%。為了尋找新的增量，新茶飲品牌也紛紛進軍咖啡賽道。
蜜雪冰城有幸運咖、奈雪有咖飛、喜茶有喜鵲咖、茶顔悅色有鴛鴦咖啡、茶百道有咖灰…伴随着更多玩家助推内卷，“茶咖一體化”已是必然的趨勢。但新茶飲品牌在進入咖啡市場使得咖啡市場越發内卷，新舊勢力混戰愈發激烈，機會和挑戰并存。滬咖又如何在咖啡市場中站穩腳跟呢？
此外，2023年滬上阿姨推出新品牌“輕享版”， 主要為三線及以下城市的消費者提供更具性價比的新選擇，産品主要為多料奶茶、輕乳茶、水果茶及冰淇淋。輕享版在定價及門店選址上也更加靈活，産品價格在2元至12元，預期低價進一步打入縣級市場。
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估值隻有50億？
據《博望财經》統計，目前傳出上市的連鎖奶茶品牌至少有6家，除滬上阿姨之外包括蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬、新時沏。
滬上阿姨目前估值為51億元，茶百道估值180億元，古茗估值在400億元左右，喜茶在2021年融資之後估值達到600億，如果蜜雪冰城2023年實現30-32億元淨利潤，其上市市值或在700億元左右。
估值過低，一方面是因為茶企本身就并不屬于高成長高收益的行業，因此在二級市場的流動性不會太高。
成長性來看，根據艾瑞咨詢預測，2023～2025年，新茶飲行業的市場規模增速分别為13.4%、6.4%、5.7%，年複合增長率相比前5年縮水9成。
茶飲企業核心壁壘本身不高，創新能力有限，開店飽和滲透率還在持續降低，對于投資人而言并不是一個好的投資标的，奈雪的茶便是最直接的前車之鑒，目前市值早已腰斬。
另一方面，滬上阿姨本身的品牌認知度、盈利能力、店鋪規模、産品力、價格、數字化營銷能力等各個層面并不占優勢，未來成長性和穩定性都待檢驗。
外部資本退潮，内部硬實力堪憂，估值隻有50億的滬上阿姨該如何在龍争虎鬥的市場，交出上市的答卷？而擁擠的港股又是否能容納那麼多茶飲企業？
新茶飲市場發展到現階段，已經迎來整合期，未來逃不過上市、合并、倒閉的快節奏， 封場圍獵，IPO成為最後的機會，混戰之下，毛利率墊底、競争力和估值都不高的滬上阿姨該如何通過這場夾縫求生的生死大考？
