真灼财經2024年4月3日訊，凱基亞洲今天發布2024 年第二季環球市場展望，内容涵蓋美國、中國内地及香港。
環球宏觀及美國
2月份摩根大通環球全行業采購經理指數 (PMI)上升0.3個百分點至52.1水平，為2023年8月以來最高，反映全球經濟增長動力有所好轉。
國際貨币基金組織 (國基會)總裁格奧爾基耶早前表示，在全球範圍内有望實現經濟軟着陸，預計今年的經濟增速與去年一樣均為3.1%。其言論顯示今年全球經濟可穩健擴張，惟要留意3.1%的增長率其實算不上強勁。在新冠疫情前的10年間，環球經濟的平均增速達3.8%。
此外，投資者亦要留意部分地區及國家經濟或會于今年出現較顯著減速。以美國為例，與去年第三及第四季的4.9%及3.2%比較，預期今年首季其增長率會有所下降。近期當地ISM制造業及服務業的就業數據曾回落至50以下，顯示勞動市場數據将維持逐步降溫的方向。當然，整體美國經濟仍然穩健，增速明顯放慢的情景不太可能在上半年出現。依據國基會的預測，今年當地的經濟增長率将會由去年的2.5%，減速至2.1%，而其他機構的預測則更為審慎。
相對經濟增長，相信投資者更關心主要國家的通脹及貨币政策。聯儲局主席鮑威爾早前表示，在今年晚些時候開始減息将是合适的。我們維持早前判斷，美國将于今年6月份開始重啟減息周期，今年會有3次合共75點子的減息空間。
歐元區方面，面對工資上漲而生産力疲弱，經濟增長不如美國穩健 (主要工業國德國更可能陷入衰退)，若歐元區通脹受到抑制，當局或會于6月開始啟動減息周期。
對投資者而言，有四項潛在的負面因素需要持續關注：
l 若各地通脹回落速度減慢，減息預期或顯著降溫
l 如果利率在更長時間内維持在較高水平，金融市場風險可能會上升
l 全球經濟增長或不及預期，例如美國經濟放緩較預期急速，或中國需要較長時間推動經濟複蘇
l 美國總統大選及中美關系；中東等其他地區的地緣政局風險
凱基亞洲第二季部署策略主題
1. 美國大型股優勢持續
2. 減息前後投資級别債較有利
3. 亞洲市場值得期待
中國内地及香港
經濟增長: 今年的經濟增長目标為5%，合乎預期，但需配合措施支持
通脹: 全年目标設定于3%的水平，居民消費信心能否回暖為重心
采購經理指數:過去一年制造業受壓，今年将由大規模設備更新及消費品以舊換新等方案推動制造業複蘇:服務業在過去一年快速擴張後轉平穩
社會消費品零售: 餐飲收入增速回落，商品零售增長平穩
固定資産投資: 按年增速加快，民間投資增速回複正增長
工業增加值: 按年增速持續加快，制造業景氣有回溫
後續配合早前于「兩會」前後為市場傳遞的訊息，例如推動大規模設備更新及消費品以舊換新，或将有助帶動制造業投資表現，将成為今年經濟增長的最重要引擎，不過投資者仍然需要留意内地房地産的發展情況，目前來看投資開工及内房銷售表現依然較為疲弱。
維持恒指目标價19,260點
在維持2024年投資展望所訂下的看法同時，我們更新了未來會影響大市的好淡因素，利好因素包括：(i) 加息周期完結有助中央更靈活運用貨币政策、(ii) 美元回落令資金流入非美市場、(iii) 央國企積極的股東分紅；利淡因素仍然為(iv)内房銷售仍未見起色及(v) 中國議題将是美國大選的政綱重點。
市場現時預估恒指2024年預測每股盈利為2,018港元，與我們當時預估的大緻相若，我們維持恒指目标價19,260點，對應預測市盈率9.5倍。惟我們将恒指的最差場景調高至今年一月低位的14,794點。
2024年第二季5大選股
1. 騰訊(00700.HK)
2. 中聯通(00762.HK)
3. 攜程集團(09961.HK)
4. 中海油(00883.HK)
5. 濰柴動力(02338.HK)
