「亞洲運營商跟随海外同行走低 | 網易為何仍是首選」
市場亮點
l 周四，亞洲股市和債市下跌，跟随美國市場的走勢。此前，美國國債又一次疲弱的銷售加強了市場對高收益率影響的擔憂。周三，日本股市領跌，MSCI亞太指數跌至三周低點。随着投資者考慮到美國債券收益率飙升後的情況，美國股市也在下滑。此前一場政府債券拍賣失敗，引發了對美聯儲将更長時間維持高利率的擔憂。
l 香港恒生指數開盤微跌至18,474.60點。香港交易及結算所有限公司對指數下跌貢獻最大，下降1.2%。紫金礦業集團股份有限公司跌幅最大，下跌2.7%。早盤交易中，82隻股票中有40隻下跌，41隻上漲；4個闆塊中有2個下跌，金融股領跌。
期權總結
l 理想汽車和國藥控股分别是恒生指數中認沽/認購比率較低和較高的股票。
l 網易的認購和認沽未平倉合約分别比20日平均值高出2.44和2.5個标準差。
l 中國建設銀行、阿裡巴巴、美團、騰訊在認購和認沽期權上的活動均有所增加。
l 中升集團的認購與認沽比約為18:1，而國藥控股的認購與認沽比為4:100。
重點新聞
亞洲股市
l 摩根士丹利（Morgan Stanley）将小米的目标股價上調 25%，此前該公司發布了樂觀的第一季度财報，并稱 2024 年電動汽車出貨量和利潤率将進一步增長。"安迪-孟（Andy Meng）等分析師在一份報告中寫道："我們認為，颠覆性力量正在展開，近期的回調為長期投資者提供了良機。
l 在美國航空公司（American Airlines）下調了進入關鍵的夏季旅遊旺季的利潤指導後，包括全日空控股公司（ANA Holdings）在内的亞洲航空公司可能會跟随海外同行走低。羅素3000航空公司指數（RGUSPAI）周三下跌2.2%，連續第三天下跌。美股盤中走勢美航 -14%，達美航空 -0.8%，捷藍航空 -3.5%
l 摩根大通認為，NTES 的年内股價表現不佳（年内-3%，而 KWEB +11%）主要是由于投資者對傳統遊戲貨币化和新遊戲前景的擔憂。網易 2024E 年市盈率為 13 倍，是過去五年的低谷水平，與亞洲網絡遊戲同行的 20 倍相比也有折扣（彭博一緻估計）。他們預計，從 24 年第三季度起，新遊戲的推出（《風雲會/Naraka: Bladepoint Mobile》等）将推動遊戲增長提速，估值也将從目前的水平上調。他們重申網易是中國網絡遊戲行業的首選，其目标股價意味着 NTES US/9999 HK 分别有 44%/41% 的上漲空間。
美國/全球股市
l AST SpaceMobile (ASTS) 股價大漲 48%，此前 Verizon 通信公司表示将投資 1 億美元與該衛星通信公司合作，提供太空無線連接。
l Abercrombie & Fitch（ANF）股價大漲 23%，此前這家服裝零售商公布的第一季度業績全面超出華爾街預期，并上調了全年銷售額和營業利潤率預期。
l 美國航空（AAL）股價下跌 15%，該公司下調了第二季度調整後每股收益預期，低于一緻預期，同時宣布首席商務官 Vasu Raja 離職。
l 貝恩資本專業金融公司（BCSF）股價周三上漲2.7%，此前富國銀行證券（Wells Fargo Securities）将該投資公司的評級從等權上調至增持。 Biohaven（BHVN）股價下跌了16%，此前這家藥物開發商提供了其自體免疫候選藥物BHV-1300早期試驗的中期數據，但該數據令投資者失望。
l 在線寵物零售商 Chewy（CHWY）公布第一季度淨銷售額和調整後 Ebitda 超過預期，股價飙升 28%。該公司還發布了第二季度業績指引，并宣布了一項 5 億美元的股票回購計劃。 戴爾科技（DELL）股價上漲 3.5%，在美國銀行将其目标股價從 130 美元上調至 180 美元後，該股延續了近期的大漲勢頭。
l 迪克體育用品公司（Dick's Sporting Goods，DKS）股價上漲 15%，此前該零售商第一季度業績大幅超出一緻預期，管理層上調了全年每股收益和可比銷售額預期。
l Joyy's 在美國上市的股票（YY）下跌 5.5%，因為這家社交媒體公司給出的第二季度淨營收預期中間值低于分析師預期。分析師還指出，第一季度一些服務的月活躍用戶數量有所下降。 路透社援引知情人士的話報道，N-able（NABL）在吸引收購興趣後，正在探索出售事宜。N-able 股價上漲了 8.6%。
l Neurocrine Biosciences（NBIX）在凱文-戈爾曼（Kevin Gorman）秋季退休後任命凱爾-加諾（Kyle Gano）擔任公司首席執行官，股價下跌5.3%。
l Nordic American Tankers (NAT) 股價下跌 9.3%，該航運公司公布的第一季度每股收益低于分析師平均預期。
l Ooma（OOMA）股價上漲 12%，此前這家無線通訊公司公布的第一季度業績超出預期，并給出了強勁的全年預期。
l Toast（TOST）股價下跌 7.6%，這家餐飲軟件公司在投資者日上表示，預計未來兩三年經常性毛利潤流的年增長率至少為 20%。 沃爾格林（Walgreens）（WBA）股價下跌 3.3%，此前這家藥店運營商表示，将在整個夏季及以後降低 1,300 多種産品的價格。
今日策略
l 科技股變得越來越昂貴。标普500信息技術指數的未來12個月綜合市盈率已攀升至自2002年以來的最高水平，突破了近年來的上限。這一走勢表明，漲勢可能需要暫停。對沖基金在NVIDIA财報公布後對大型科技股的持倉創下新高。
l JPM對中國互聯網行業長期增長前景更為樂觀的原因
1. 選定垂直領域領導者的長期增長機會。
2. 現有收入模型價值鍊的總可用市場（TAM）擴展或進入國際市場。
另一方面，他們認為以下因素将在未來兩個季度左右對行業貨币化形成阻力：
1. 消費平均銷售價格（ASP）的高基數效應。
2. 流量或内容消費從現有可貨币化的互聯網運營轉向目前尚未貨币化的生成型人工智能（gen AI）功能和内容。
今日外彙和商品亮點
l 不斷上升的國債收益率推動美元走高，進而打擊了本周日元和人民币的彙率。
l 在日本，日元在周三貶值至超過157.50美元後反彈。
l 中國的在岸人民币周三跌至11月以來的最低水平，因為中央銀行通過較弱的每日參考利率允許人民币兌強勢美元下跌。
l 油價在周三回落後保持穩定，廣泛的風險規避情緒抵消了在周日前OPEC+供應會議前中東緊張局勢加劇的影響。
文章來源：Goldhorse Capital Extramile
